Dollar soutenu par le choc énergétique
Les coûts de l’énergie ont aussi amené les marchés à réduire leurs attentes de nouvelles baisses de taux de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) cette année. MUFG a déclaré que cela renforce l’idée que la Fed pourrait laisser les taux inchangés pendant le premier semestre. Le positionnement (la manière dont les investisseurs sont déjà placés sur le marché) peut aussi soutenir le dollar, car le dernier rapport IMM (un relevé hebdomadaire des positions sur les contrats à terme, publié à partir des données d’une grande bourse américaine) montre que des fonds à effet de levier (fonds qui utilisent l’emprunt pour amplifier les gains et les pertes) ont accumulé des positions vendeuses sur l’USD (paris sur une baisse du dollar) depuis le début de l’année. Ces positions sont à leur plus haut niveau depuis mars 2022, et un « short squeeze » (quand les vendeurs à découvert doivent racheter dans l’urgence, ce qui fait monter le prix) peut encore renforcer le dollar. MUFG s’attend à ce que ce rebond s’essouffle à partir du T2 2026. Sa prévision suppose que l’opération « Epic Fury » dure des semaines plutôt que des mois.Short squeeze et opérations tactiques
La hausse des coûts de l’énergie crée une pression inflationniste (hausse générale des prix), ce qui force le marché à réviser rapidement ses attentes de baisse de taux de la Réserve fédérale. Le mois dernier, les contrats à terme sur le taux des fed funds (contrats qui reflètent les attentes de taux directeurs américains) indiquaient près de 70 % de probabilité d’une baisse de taux d’ici juin ; cette probabilité est désormais tombée sous 25 %. Ce changement rend la détention de dollars plus attractive et soutient l’idée que la Fed restera sans changement pendant le premier semestre. On observe aussi un short squeeze classique qui amplifie la hausse du dollar. Les positions spéculatives nettes à la baisse contre le dollar (paris vendeurs, une fois déduits les paris acheteurs) avaient atteint leur plus haut niveau depuis le premier trimestre 2022, rendant ce pari très fréquent et donc fragile. Ces rachats forcés par des vendeurs pris de court renforcent la hausse et pourraient pousser l’indice du dollar vers le haut de sa zone autour de 100,00.
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