Points clés
- L’or a reculé de 0,7% à 4 705,09 $, tandis que les contrats à terme ont cédé 0,6% à 4 722,10 $.
- La probabilité d’une baisse des taux de la Fed tombe à 23% contre 28%, alors que le pétrole reste au-dessus de 100 $.
L’or a légèrement baissé dans des échanges irréguliers, le marché se recentrant sur le risque d’inflation, alimenté par le nouveau bond du pétrole. L’or au comptant (prix immédiat) a reculé de 0,7% à 4 705,09 $ l’once, tandis que les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour une livraison future) sur l’or américain pour une livraison en juin ont perdu 0,6% à 4 722,10 $.
Ce mouvement intervient alors que le Brent se maintient au-dessus de 100 $ le baril, soutenu par des baisses de stocks d’essence et de distillats (carburants comme le diesel et le fioul) plus fortes que prévu aux États-Unis, ainsi que par l’absence d’avancée dans les discussions États-Unis–Iran. Un pétrole durablement cher alimente les anticipations d’inflation, ce qui durcit les conditions financières (crédit plus coûteux, taux de marché plus élevés) sans que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) n’ait besoin d’intervenir.
Selon notre équipe de recherche, le retour du pétrole à trois chiffres maintient l’inflation au centre des préoccupations, ce qui pèse sur l’or. L’or a souvent du mal quand l’inflation fait monter les rendements obligataires (taux offerts par les obligations), plutôt que lorsqu’il joue pleinement son rôle de valeur refuge.
La géopolitique maintient la tension sur l’énergie
Les tensions au Moyen-Orient continuent de maintenir les prix du pétrole à des niveaux élevés. La saisie par l’Iran de deux navires dans le détroit d’Ormuz a ravivé les craintes de perturbations de l’offre, d’autant que le président américain Donald Trump a renoncé à des frappes tout en maintenant un blocus naval.
La situation est passée d’une prime de risque liée au conflit (surcoût temporaire dans les prix) à un soutien plus durable des cours. Le président du Parlement iranien, Mohammad Baqer Qalibaf, a indiqué qu’un cessez-le-feu complet dépendait de la levée du blocus, ce qui laisse envisager un bras de fer prolongé.
Les marchés intègrent désormais un scénario dans lequel le pétrole reste durablement soutenu. Cela crée un effet d’entraînement : des prix de l’énergie plus élevés augmentent les coûts de transport et de production, ce qui entretient une inflation persistante et réduit la pression sur les banques centrales pour assouplir leur politique (baisser les taux).
Les attentes de taux se retournent contre l’or
Les perspectives de taux d’intérêt deviennent moins favorables à l’or. Un sondage Reuters indique que la Fed pourrait attendre au moins six mois avant de baisser ses taux, alors que les tensions inflationnistes liées à l’énergie se renforcent.
Les prix de marché reflètent ce changement. Les investisseurs n’accordent plus qu’une probabilité de 23% à une baisse de taux de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en décembre, contre 28% il y a une semaine. Avant l’escalade géopolitique, le marché anticipait deux baisses de taux cette année.
Cette réévaluation est déterminante pour l’or. Même si le métal est souvent présenté comme une protection contre l’inflation, il a tendance à sous-performer lorsque l’inflation fait augmenter les rendements réels (rendements après inflation). Dans ce cas, les actifs qui rapportent un intérêt (obligations, dépôts) deviennent plus attractifs, ce qui détourne des capitaux de l’or.
Analyse technique
Le XAUUSD (cours de l’or contre le dollar) évolue près de 4 702, en léger repli : le prix peine à prolonger son rebond et se stabilise sous une résistance de court terme (zone où les ventes bloquent la hausse). Après être reparti du point bas à 4 098, l’or a formé une base modeste, mais la dynamique s’essouffle à mesure que le marché consolide (phase de pause, sans tendance nette).
D’un point de vue graphique, le biais est neutre à légèrement baissier à court terme.
Le prix se situe autour de la moyenne mobile à 20 jours (MA20) à 4 702,80 (moyenne des prix sur 20 séances, utilisée pour lisser les variations). Les MA5 (4 762,81) et MA10 (4 772,65) se replient au-dessus des niveaux actuels et servent de résistances immédiates. Cela indique que l’élan haussier récent a faibli et que le marché entre en phase de consolidation.
Niveaux clés à surveiller :
- Supports : 4650 → 4500 → 4375 (zones où les achats peuvent freiner la baisse)
- Résistances : 4770 → 4850 → 5000 (zones où les ventes peuvent freiner la hausse)
Le marché consolide sous la zone de résistance à 4 770, où les rebonds récents se sont arrêtés. Un retour au-dessus de ce niveau pourrait relancer la hausse et ouvrir la voie vers 4 850, puis davantage si le prix s’installe plus haut.
À la baisse, 4 650 constitue le premier support. Une cassure sous ce niveau pourrait exposer 4 500, puis 4 375 si la pression vendeuse s’accentue.
Au total, l’or perd de la vitesse après son rebond, et le prix évolue entre des moyennes mobiles qui s’aplatissent (signal d’un marché sans direction). À court terme, l’enjeu est de savoir si les acheteurs peuvent reprendre 4 770 ou si le marché repart à la baisse dans un mouvement correctif plus large (repli après une hausse).
Ce que les investisseurs doivent surveiller
La suite pour l’or dépendra de la capacité du pétrole à rester au-dessus de 100 $ et à maintenir des anticipations d’inflation élevées. Si les prix de l’énergie restent fermes et si les attentes de baisse de taux continuent de reculer, l’or pourrait peiner à monter durablement.
À l’inverse, une détente géopolitique ou un repli du pétrole pourrait rapidement redonner un avantage à l’or, surtout si le marché recommence à anticiper des baisses de taux plus précoces.
À court terme, l’évolution autour de 4 700 sera déterminante, le marché cherchant une direction entre pression inflationniste persistante et perspective d’un assouplissement monétaire.
Questions des investisseurs
Pourquoi l’or a-t-il baissé malgré la hausse des tensions géopolitiques ?
L’or a reculé de 0,7% à 4 705,09 $ car la hausse du pétrole a renforcé les anticipations d’inflation, ce qui a réduit les attentes de baisse des taux. Cette dégradation des perspectives de taux pèse souvent davantage sur l’or que le soutien lié au risque géopolitique.
Comment les prix du pétrole influencent-ils l’or en ce moment ?
Le Brent au-dessus de 100 $ le baril entretient les craintes d’inflation. Des coûts de l’énergie plus élevés se répercutent sur l’ensemble des prix et peuvent maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps, ce qui réduit l’attrait de l’or.
Que signifie la baisse des attentes de baisse des taux de la Fed pour l’or ?
Le marché n’accorde plus qu’une probabilité de 23% à une baisse de 25 points de base (0,25 point) en décembre, contre 28% il y a une semaine. Moins de baisses de taux attendues soutiennent généralement les rendements, ce qui rend les placements rémunérés plus intéressants que l’or.
Quels niveaux clés surveiller sur le XAUUSD ?
L’or oscille près de 4 702, proche de la MA20 à 4 702,80 (moyenne des 20 dernières séances). Les résistances se situent vers 4 762,81 (MA5) et 4 772,65 (MA10). Une cassure sous la zone 4 700–4 680 pourrait ouvrir la voie à une baisse plus marquée.
L’or joue-t-il encore son rôle de protection contre l’inflation ?
L’or peut protéger contre l’inflation, mais lorsque l’inflation entraîne une hausse des taux d’intérêt, il a souvent du mal. Ici, la hausse du pétrole pousse les rendements à la hausse, ce qui limite le potentiel de progression de l’or.
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