Les cours de l’or au Pakistan ont reculé lundi, selon les données de FXStreet. Le métal jaune s’établissait à 36 342,42 PKR le gramme, contre 36 643,18 PKR vendredi, tandis que le prix par tola s’est replié à 423 904,40 PKR, à comparer à 427 398,90 PKR à la clôture précédente. FXStreet calcule les prix locaux de l’or en convertissant les niveaux internationaux via le taux USD/PKR et en les ajustant aux unités domestiques, avec des chiffres actualisés quotidiennement au moment de la publication ; le service précise que ces données sont indicatives et que les cotations locales peuvent varier légèrement.
L’or reste largement utilisé comme réserve de valeur et moyen d’échange, et est également considéré comme une valeur refuge ainsi qu’une couverture contre l’inflation et la faiblesse des devises. Les banques centrales en sont les plus grands détenteurs et ont ajouté 1 136 tonnes, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council. Sur les marchés, l’or évolue souvent en sens inverse du dollar américain et des bons du Trésor US, et peut aussi diverger des actifs risqués ; actif sans rendement, il tend à bénéficier de taux d’intérêt plus bas et à subir des pressions lorsque les coûts d’emprunt augmentent, tandis que le XAU/USD est étroitement lié aux variations du billet vert.
Mouvements de prix à court terme et perspectives fondamentales
Nous observons de faibles baisses de prix, localisées, comme celle constatée récemment au Pakistan, mais nous y voyons un repli temporaire plutôt qu’un changement de tendance mondiale. Les raisons fondamentales de détenir de l’or — notamment la couverture contre la dépréciation des monnaies et l’incertitude économique — demeurent solides. Dès lors, ces petits replis peuvent être considérés comme des points d’entrée potentiels pour ouvrir de nouvelles positions longues.
Notre scénario est conforté par les anticipations d’un assouplissement de la politique monétaire des grandes banques centrales. Par exemple, la Réserve fédérale américaine est largement attendue pour procéder à au moins une nouvelle baisse de taux avant la fin de l’année, un mouvement qui, historiquement, pèse sur le dollar et soutient les prix de l’or. Des taux plus faibles réduisent le coût d’opportunité de la détention d’un actif non rémunéré comme l’or, renforçant ainsi son attrait pour les investisseurs.
Les achats des banques centrales continuent d’offrir un soutien majeur, sans signe d’essoufflement. Selon les dernières données du World Gold Council pour le premier trimestre 2026, les banques centrales ont collectivement acquis 290 tonnes d’or supplémentaires, soit le meilleur début d’année jamais enregistré. Cette demande persistante des institutions officielles, en particulier des marchés émergents, contribue à établir un plancher de prix robuste.
Facteurs de marché et stratégies d’investissement potentielles
La corrélation inverse entre l’or et le dollar américain constitue un élément clé à surveiller dans les prochaines semaines. Alors que la Fed adopte un ton plus accommodant, l’indice du dollar (DXY) s’est déjà détendu, touchant récemment un plus bas de deux mois autour de 104,00. Nous anticipons la poursuite de cette tendance, ce qui offrirait un soutien direct à l’or, libellé en dollars.
Pour les intervenants sur produits dérivés, cet environnement plaide pour des positions longues sur les contrats à terme sur l’or. L’achat d’options d’achat (calls) est également une stratégie pertinente pour s’exposer à un potentiel haussier tout en limitant le risque de baisse. Les dynamiques actuelles — baisses de taux à venir et forte demande institutionnelle — favorisent un biais haussier sur le métal précieux.
Avec le recul, cette configuration présente des similitudes avec la période 2019-2020, lorsque la Fed est passée d’un cycle de hausse à des baisses de taux. À l’époque, les prix de l’or avaient progressé de plus de 35% à mesure que le dollar se repliait et que les rendements réels reculaient. Nous estimons qu’un schéma comparable pourrait se mettre en place au cours des prochains mois.
