La livre sterling a progressé de 0,20 % face au dollar vendredi, la devise américaine s’étant détendue après avoir inscrit des plus hauts depuis le début de l’année, les marchés monétaires s’orientant vers une Réserve fédérale moins restrictive, même si les responsables continuent de mettre l’accent sur l’inflation. Le GBP/USD s’établissait à 1,3217 après un plus bas de séance à 1,3180, et la paire se dirigeait vers un repli hebdomadaire de 0,15 %. La politique britannique est restée au centre de l’attention après la démission du Premier ministre Keir Starmer, un passage de relais ordonné étant attendu vers un septième chef de gouvernement en 10 ans ; Andy Burnham mène la course et est le seul candidat officiellement déclaré. Burnham a déclaré le 14 mai qu’il briguerait un siège au Parlement pour défier Starmer, une annonce qui a affaibli la livre et fait monter les rendements des gilts, avant que son équipe n’indique qu’il respecterait ensuite les règles budgétaires de la chancelière Rachel Reeves.

Les anticipations de taux pour la Banque d’Angleterre ont évolué : les marchés intègrent 21 pdb de resserrement en 2026, contre 33 pdb une semaine plus tôt, selon Prime Terminal. Aux États-Unis, la confiance des consommateurs de l’Université du Michigan s’est améliorée en juin, l’indice remontant à 49,5 contre 48,9 en première estimation et 44,8 en mai, tandis que les anticipations d’inflation à un an sont restées à 4,6 % et celles à cinq ans ont légèrement reculé à 3,3 % contre 3,4 %. L’indice dollar a cédé 0,18 % à 101,25, et le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a indiqué que les taux pourraient devoir augmenter en raison d’une inflation généralisée. Sur le plan technique, le GBP/USD à 1,3218 restait sous un faisceau de moyennes mobiles 50/100/200 jours autour de 1,3431 ; le RSI (14) évoluait près de 38, avec des résistances à 1,3431, 1,3454 et 1,3535, et des supports à 1,3218 puis 1,3159.

Perspectives négatives pour la livre sterling dans un contexte d’incertitudes politiques et de politique monétaire

Compte tenu de l’incertitude politique au Royaume-Uni et de l’évolution des anticipations sur la Banque d’Angleterre, nous considérons que la trajectoire de moindre résistance pour le GBP/USD est orientée à la baisse dans les prochaines semaines. Le tableau technique conforte ce biais baissier, la paire s’échangeant sous toutes les principales moyennes mobiles. Nous devrions donc structurer nos stratégies autour d’un potentiel affaiblissement supplémentaire de la livre.

Le calme entourant le nouveau prétendant au leadership, Andy Burnham, pourrait être temporaire et nous restons prudents. Il suffit de se remémorer le chaos de marché de septembre 2022, lorsque des faux pas politiques avaient fait plonger le GBP/USD vers des plus bas historiques proches de 1,03, pour mesurer les risques potentiels. Cet épisode suggère que tout signe d’assouplissement budgétaire pourrait déclencher des ventes significatives de sterling.

Le marché a fortement évacué le scénario de hausses de taux de la Banque d’Angleterre, ce qui retire un pilier important de soutien à la livre. En réalité, les données actuelles du marché des swaps indiquent que les opérateurs n’attribuent qu’environ 40 % de probabilité à une unique hausse de 25 points de base d’ici fin 2026. Cette repricing plus accommodante rend la livre fondamentalement moins attractive.

Éléments de stratégie et niveaux de risque clés pour le GBP/USD

Même si le dollar s’est récemment assoupli, la publication à venir des créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls) constitue un risque événementiel majeur susceptible d’inverser rapidement cette tendance. Après le chiffre solide du mois dernier, supérieur à 270 000 emplois, les économistes anticipent un nouveau gain robuste d’environ 195 000, ce qui mettrait à l’épreuve la lecture d’une Fed moins « hawkish ». Un chiffre élevé soutiendrait probablement le dollar et accélérerait la baisse du GBP/USD.

Pour les intervenants sur dérivés, cet environnement rend l’achat d’options put sur le GBP/USD attrayant pour se positionner sur une baisse tout en bornant le risque. Avec une volatilité implicite à un mois pour la paire remontée à 9,2 %, les options intègrent davantage de mouvements, et nous ciblerions des strikes visant le support clé proche de 1,3159. Cela permet de tirer parti d’un mouvement baissier au cours des prochaines semaines.

Il faut également gérer le risque que notre scénario soit invalidé, la principale zone de résistance se regroupant autour de 1,3431. Une cassure nette au-dessus de ce niveau signalerait l’essoufflement de la tendance baissière et nous contraindrait à reconsidérer les positions vendeuses. Dans un tel scénario, le recours à des options call pourrait offrir un moyen de jouer un potentiel retournement.