L’indice des anticipations des consommateurs de l’Université du Michigan aux États-Unis a progressé à 50,7 en juin, au-dessus des attentes du marché (49,3). Cette publication suggère des anticipations plus favorables que ce que les économistes avaient intégré.
D’un point de vue statistique, l’indice dépasse le consensus de 1,4 point, avec 50,7 contre 49,3. Cette donnée s’inscrit dans la dernière série d’indicateurs de confiance suivis par l’Université du Michigan.
Implications pour les actions, la volatilité et les taux
Nous constatons que le chiffre de juin des anticipations des consommateurs ressort meilleur que prévu à 50,7. Cela témoigne d’un consommateur résilient, susceptible de soutenir les bénéfices des entreprises davantage que ne l’anticipe actuellement le marché. Nous devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur le S&P 500, en ciblant des prix d’exercice légèrement au-dessus des niveaux actuels, avec une échéance en juillet.
Cette surprise positive pourrait également atténuer la volatilité de marché à court terme, les craintes de récession se dissipant légèrement. L’indice de volatilité CBOE (VIX) évolue juste sous 15, et nous voyons une possibilité de repli vers 13. La vente de spreads de calls sur le VIX ou l’achat de puts sur des produits liés à la volatilité peut constituer une manière efficace de se positionner en faveur de cet apaisement attendu.
La Réserve fédérale reste dépendante des données, et ce rapport rend moins probable une baisse de taux à court terme. Nous anticipons que le rendement du Treasury à 10 ans, actuellement proche de 4,1 %, pourrait remonter à mesure que le marché réévalue les anticipations concernant la Fed. L’achat de puts sur des ETF obligataires de longue durée comme TLT offre un moyen direct d’exprimer ce scénario.
Opportunités sectorielles et thématiques
Nous estimons que ce regain d’optimisme profitera plus directement aux valeurs de la consommation discrétionnaire qu’aux autres secteurs. Ce sentiment fait suite au récent rapport sur les ventes au détail, qui a montré une tendance des dépenses modeste mais en voie de raffermissement. Nous chercherons des points d’entrée pour acheter des options d’achat de court terme sur l’ETF XLY ou sur une sélection de valeurs de la distribution et du voyage.
