L’or a reculé mercredi à un nouveau plus bas de sept mois, pénalisé par le retour d’anticipations plus « hawkish » sur la Réserve fédérale et par un Dollar américain plus ferme. Le XAU/USD s’échangeait autour de 4 020 $ après avoir glissé jusqu’à 3 964 $ lors de la séance américaine, son plus bas niveau depuis novembre 2025. Le mouvement du Dollar a fait suite à la mise à jour du « dot plot » de la Fed, qui a montré qu’une majorité de membres du Federal Open Market Committee penchaient pour au moins une hausse de taux cette année, afin de contenir une inflation liée à la hausse des coûts de l’énergie. L’indice du Dollar américain évoluait autour de 101,78, un plus haut de plus d’un an depuis mai 2025.
Les marchés intégraient une probabilité de 70% d’une hausse de taux en septembre, selon l’outil CME FedWatch, avec en ligne de mire l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) des États-Unis jeudi et l’estimation finale du PIB du premier trimestre. Plusieurs banques ont abaissé leurs prévisions : Goldman Sachs a réduit son objectif de fin 2026 de 500 $ à 4 900 $ l’once, UBS a ramené sa cible de fin d’année à 5 500 $ contre 5 900 $, et Deutsche Bank a signalé un risque de repli vers 3 800 $ en cas de hausses multiples. D’un point de vue technique, le spot restait sous les moyennes mobiles simples (SMA) à 200, 50 et 100 jours, tandis que le RSI se situait près de 30 et que le MACD demeurait négatif. Des supports sont identifiés à 4 000 $, puis 3 900 $ et 3 800 $, avec des résistances à 4 473 $, 4 498 $ et 4 700 $.
Considérations de stratégie en cas de poursuite de la faiblesse de l’or
Compte tenu de la fermeté de la Réserve fédérale dans la lutte contre l’inflation, nous anticipons une pression persistante sur l’or dans les prochaines semaines. La vigueur du Dollar américain, désormais à son niveau le plus élevé depuis mai 2025, complique la stabilisation de l’or. Nous envisageons donc des stratégies telles que l’achat d’options de vente (puts) ou l’initiation de positions vendeuses sur des contrats futures afin de tirer parti d’un potentiel repli supplémentaire vers la zone des 3 900 $.
Notre biais baissier est conforté par la récente robustesse de l’économie : le dernier rapport sur l’emploi non agricole (Non-Farm Payrolls) a fait état d’une hausse solide de 210 000 créations de postes, donnant à la Fed une marge de manœuvre claire pour relever ses taux. En outre, le dernier indice des prix à la consommation (CPI) a montré une inflation globale remontant à 3,8% sur un an, renforçant l’argumentaire en faveur d’un durcissement monétaire. Dans ce contexte fondamental, l’évolution la plus probable pour l’or, actif non rémunérateur, reste orientée à la baisse.
Gestion du risque dans un contexte de volatilité de marché
Alors que l’incertitude de marché augmente à l’approche de statistiques clés, l’indice de volatilité de l’or du CBOE (GVZ) est monté à 19,5, ce qui indique que les opérateurs anticipent des oscillations de prix plus marquées. Cela renchérit le coût d’achat direct de puts ; nous examinons donc également des « bear put spreads » afin de définir notre risque et de réduire le coût d’entrée. Cette stratégie permet de profiter d’une baisse modérée des cours de l’or tout en se protégeant contre un retournement brutal et inattendu.
Nous devons rester prudents, le Relative Strength Index se rapprochant d’une zone de survente, ce qui a historiquement favorisé des rebonds de court terme, même au sein d’une tendance baissière plus large, comme fin 2022. Les données PCE d’inflation publiées jeudi constituent un événement de risque majeur, susceptible de déclencher un tel rallye si le chiffre ressort nettement plus faible qu’attendu. Nous utiliserons la résistance autour de la moyenne mobile à 4 473 $ comme niveau clé pour placer des stop-loss sur toute position vendeuse.
