L’argent (XAG/USD) a touché de nouveaux plus bas depuis le début de l’année mercredi, les anticipations d’une Réserve fédérale plus restrictive et le raffermissement du dollar américain continuant de peser sur le métal. Il s’échangeait autour de 59,39 $, son niveau le plus faible depuis décembre 2025, prolongeant le repli par rapport au record historique de janvier à 121 $ après la hausse de 148 % enregistrée l’an dernier. La baisse s’est accentuée à la faveur d’un choc énergétique lié au conflit États-Unis–Iran, qui a ravivé les craintes inflationnistes, fait remonter les rendements des Treasuries et conduit les marchés à réduire leurs attentes de baisse des taux de la Fed cette année.
Après le statu quo à tonalité restrictive de la semaine dernière, les marchés en viennent désormais à intégrer la possibilité d’une hausse de taux plus tard en 2026. L’outil CME FedWatch indique une probabilité de 70 % d’un relèvement du coût du crédit en septembre, un facteur défavorable pour l’argent, actif sans rendement, tandis que l’indice du dollar (DXY) a progressé vers 101,69, un plus haut depuis mai 2025. Sur le plan technique, la rupture sous 60 $ signale la perte d’un support, même si l’attention se tourne vers la publication jeudi de l’indice des prix PCE. Le XAG/USD reste sous ses moyennes mobiles simples à 50, 100 et 200 jours, avec un RSI à 29,61 et un MACD en territoire négatif ; les résistances se situent vers 69,41 $, puis 73,92 $ et 76,44 $, tandis qu’une stabilisation sous 60 $ accroît le risque d’un mouvement vers 55 $.
Politique de la Réserve fédérale et impact sur les marchés
Compte tenu du biais restrictif de la Réserve fédérale et d’un dollar solide, nous considérons la baisse actuelle de l’argent comme une tendance qui se prolonge, et non comme une opportunité d’achat. Le marché admet enfin que les baisses de taux sont écartées pour cette année, avec désormais une probabilité de 70 % d’une *hausse* de taux intégrée pour septembre. Cet environnement est fondamentalement négatif pour les actifs sans rendement comme l’argent.
Historiquement, l’argent a sous-performé durant les cycles de resserrement agressif de la Fed, comme en 2022, lorsque la hausse des taux réels a fortement pénalisé les métaux précieux. Les récents indicateurs d’inflation, montrant une inflation sous-jacente qui demeure obstinément au-dessus de 3 %, confortent la fermeté de la Fed. Nous estimons donc que, pour l’argent, le scénario le plus probable reste orienté à la baisse.
Stratégie de trading et perspective technique
Dans les semaines à venir, nous cherchons à acheter des options de vente (puts) avec des prix d’exercice sous 58 $ afin de tirer parti d’un mouvement potentiel vers la zone de support des 55 $. La cassure récente sous le seuil critique des 60 $ suggère que les vendeurs gardent la main. Cette stratégie offre un moyen à risque défini de se positionner en faveur de la poursuite attendue de la faiblesse.
Nous resterons toutefois prudents avant la publication jeudi du rapport PCE (dépenses de consommation personnelle). Un chiffre d’inflation étonnamment faible pourrait déclencher un rebond brusque alimenté par des rachats de positions vendeuses ; nous éviterons donc d’augmenter sensiblement l’exposition baissière avant la publication de ces données. Toute surprise haussière serait, selon nous, de courte durée compte tenu des pressions macroéconomiques plus larges.
Même si l’indice de force relative (RSI) se situe en zone de survente, nous y voyons davantage le signe d’une forte dynamique baissière qu’un retournement imminent. Tout rebond vers la zone 65–69 $ serait, à nos yeux, une opportunité de vente ou de mise en place de spreads baissiers de type bear call. Tant que l’argent reste sous ses principales moyennes mobiles, la tendance dominante demeure baissière.
La vigueur du billet vert constitue également un frein majeur, l’indice du dollar atteignant son plus haut niveau depuis mai de l’an dernier. Il ne s’agit pas uniquement de la Fed : la divergence de politique monétaire avec d’autres banques centrales qui ont commencé à assouplir leurs cycles soutient aussi le dollar. L’argent, libellé en dollars, devient ainsi plus coûteux pour les acheteurs étrangers.
