Le peso mexicain a reculé de 0,34 % lundi, la revalorisation des anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale ayant soutenu le dollar américain ; l’USD/MXN évoluait autour de 17,35 après avoir touché 17,30 plus tôt. Lors de la dernière réunion de la Fed, neuf des 19 membres du Federal Open Market Committee ont anticipé une hausse de taux cette année, tandis que huit privilégiaient un statu quo ; parmi les deux restants, l’un penchait pour une baisse et l’autre n’a pas exprimé de position. L’indice Dollar progressait de 0,22 % à 100,98, les marchés se concentrant sur la possibilité d’un resserrement de l’écart de taux entre les États-Unis et le Mexique.

Le calendrier mexicain était calme, mais les ventes au détail d’avril, l’inflation de mi-juin et la décision de la Banque du Mexique jeudi sont attendues, le taux directeur étant anticipé inchangé à 6,50 %. Un sondage Reuters situe l’IPC à 3,77 % sur un an, tandis que l’inflation sous-jacente (Core CPI) est vue en léger repli à 4,14 % contre 4,15 %. Aux États-Unis, les prochaines publications incluent les enquêtes PMI flash, des statistiques immobilières, le PIB du T1 2026, l’indice des prix PCE sous-jacent (Core PCE) et les demandes initiales d’allocations chômage ; sur le plan technique, l’USD/MXN évoluait près de 17,3575, au-dessus des moyennes mobiles simples autour de 17,3298, avec un RSI (14) proche de 51,6.

La divergence de politique monétaire façonne les perspectives de l’USD/MXN

Compte tenu du ton restrictif de la Réserve fédérale face à la décision de la Banque du Mexique de maintenir ses taux, nous voyons un argument clair en faveur d’un dollar américain plus fort face au peso. Cette divergence de politique monétaire réduit le différentiel de taux d’intérêt qui a longtemps joué en faveur du peso. La réunion de banque centrale de ce jeudi sera un rendez-vous déterminant pour confirmer cette dynamique.

Nous privilégions un positionnement en faveur d’une poursuite de la vigueur du dollar, la Fed restant prudente quant à d’éventuelles baisses de taux. Des données récentes montrant une inflation core américaine toujours élevée à 3,4 % en rythme annuel confortent cette approche, même si les inscriptions au chômage ont légèrement remonté. Cela contraste avec les huit membres du FOMC qui anticipent un maintien des taux, suggérant que le débat sur une baisse est encore loin d’être tranché.

De l’autre côté, Banxico laisse entendre qu’elle en a terminé avec son cycle d’assouplissement, dans un contexte de perspectives complexes. L’inflation globale mexicaine la plus récente s’établissant à 4,69 %, nettement au-dessus de l’objectif de 3 % de la banque centrale, la marge de manœuvre pour baisser les taux est limitée, au risque d’alimenter de nouvelles tensions sur les prix. Cela renforce l’option d’un statu quo à 6,50 %, rendant le peso relativement moins attractif.

Stratégie de trading et considérations de volatilité

D’un point de vue trading, le maintien de la paire USD/MXN au-dessus du seuil de 17,33 constitue un signal haussier. Nous envisageons l’achat d’options call sur l’USD/MXN afin de tirer parti d’un potentiel mouvement haussier tout en encadrant le risque. Une rupture au-dessus des récents sommets pourrait conduire la paire à tester des niveaux qui n’ont plus été observés depuis plusieurs semaines.

Les publications de cette semaine, en particulier la décision de taux de Banxico et le rapport sur l’inflation PCE core aux États-Unis, devraient injecter une volatilité significative sur le marché. Nous estimons que la volatilité implicite est probablement sous-évaluée, ce qui peut rendre des stratégies acheteuses de volatilité, comme les straddles, potentiellement rémunératrices. Cela permettrait de bénéficier d’un mouvement marqué des prix dans un sens comme dans l’autre à la suite des annonces.

Il convient aussi de surveiller les facteurs externes, le peso étant sensible au sentiment de risque global. Si des prix du pétrole élevés — le WTI se maintenant autour de 80 dollars le baril — soutiennent généralement le peso, le moteur dominant à ce stade reste la politique des banques centrales. L’attrait qui s’estompe du carry trade sur le peso constitue, selon nous, le thème principal à exploiter dans les semaines à venir.