L’or a progressé de 0,50 % lundi, le XAU/USD évoluant autour de 4 179 $ après un rebond depuis 4 136 $, alors que les premiers pourparlers entre les États-Unis et l’Iran ont été qualifiés par le vice-président américain JD Vance de « bonne base » en vue d’un accord. L’Iran avait menacé de fermer le détroit d’Ormuz, sans passer à l’acte après que le président Donald Trump a averti que la guerre reprendrait si cette voie maritime était bloquée. Les actions américaines ont évolué en ordre dispersé tandis que le pétrole a prolongé son repli, ce qui a atténué les anticipations d’inflation et soutenu le métal non rémunéré. Le West Texas Intermediate a cédé 2,40 % à 73,67 $, signalant un reflux des prix de l’essence.
En l’absence de statistiques américaines majeures au calendrier, les marchés sont restés focalisés sur la posture restrictive de la Réserve fédérale : les marchés monétaires intégraient près de 90 % de probabilité d’une hausse de taux en décembre, après qu’environ la moitié des membres du FOMC ont soutenu un relèvement en 2026. Bank of America anticipe trois hausses de 25 points de base en 2026 — en septembre, octobre et décembre — tandis que Deutsche Bank table sur deux mouvements de 25 points de base en septembre et décembre ; la valorisation de marché suggère également une probabilité de 45 % d’une hausse lors de la réunion du 29 juillet. D’un point de vue technique, des résistances sont identifiées autour de 4 335–4 350 $, puis à 4 300 $ et sur la moyenne mobile à 200 jours à 4 469 $, tandis qu’une clôture sous 4 213 $ expose un risque de repli vers 4 000 $ puis 3 605 $. Les banques centrales ont acheté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 Md$, en 2022.
L’or se renforce sur la faiblesse du pétrole et l’évolution géopolitique
Nous observons aujourd’hui un léger rebond de soulagement sur l’or, avec des cours autour de 4 179 $, porté par le recul des prix du pétrole. Les nouvelles positives issues des discussions États-Unis–Iran ont fait reculer le brut WTI de plus de 2 % vers 73 $ le baril. Cela atténue les craintes immédiates d’inflation, ce qui soutient temporairement le métal non rémunéré.
Malgré ce petit gain, le facteur dominant, selon nous, demeure la posture restrictive de la Réserve fédérale. Avec une probabilité de 90 % d’une hausse de taux en décembre intégrée par les marchés monétaires, la trajectoire la plus probable pour l’or semble orientée à la baisse. Les derniers chiffres d’inflation, comme le Core PCE de mai ressorti à un niveau toujours élevé de 2,8 %, ne font que renforcer l’argument en faveur de taux plus élevés plus longtemps.
Perspectives de politique monétaire, niveaux techniques et stratégie de trading
Cette semaine est déterminante : nous surveillons les données de Core PCE et de PIB attendues jeudi pour obtenir une nouvelle impulsion. Tout signe de vigueur économique persistante ou d’inflation tenace devrait conforter les anticipations d’une hausse de taux dès septembre. Le contexte se prête à une volatilité importante, rendant des stratégies options de type straddle potentiellement attractives autour de ces publications.
Sur le plan technique, la tendance reste baissière, et nous identifions des niveaux clés pour structurer nos opérations. Le seuil psychologique des 4 000 $ constitue une cible majeure pour des options de vente (puts) en cas de rupture sous les supports actuels. À l’inverse, une résistance significative se situe près de la ligne de tendance à 4 335 $, niveau qui pourrait constituer une zone propice à la vente de spreads de crédit sur calls.
Cet environnement rappelle la période 2022-2023, lorsque le biais restrictif de la Fed a régulièrement pris le dessus sur les risques géopolitiques, limitant le potentiel haussier de l’or. Le marché du travail demeure par ailleurs étonnamment solide, le dernier rapport faisant état de plus de 250 000 créations d’emplois, ce qui laisse à la banque centrale une marge de manœuvre importante pour durcir sa politique. Nous estimons donc que les rebonds alimentés par un apaisement géopolitique temporaire ont vocation à être vendus.
