Les contrats à terme sur le WTI sur le NYMEX ont reculé de 1,2% à environ 75,50 $ lors des échanges asiatiques lundi, effaçant les gains initiaux après que les États-Unis et l’Iran ont fait état de progrès en Suisse en vue d’un accord d’ici 60 jours. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a évoqué des dérogations pour les exportations de pétrole et de produits pétrochimiques, la levée d’un blocus naval américain sur les ports iraniens, la libération d’une partie des avoirs gelés ainsi que le lancement d’un plan de reconstruction et de développement, selon CNBC. Par ailleurs, l’Iran a déclaré avoir de nouveau fermé le détroit d’Ormuz au cours du week-end, tandis que son ministère des Affaires étrangères a ensuite indiqué qu’un mécanisme formel de transit avait été mis en place afin d’assurer le passage en toute sécurité des navires commerciaux dans cette voie maritime.
Le vice-président américain JD Vance a également déclaré que les discussions avaient enregistré de « grands progrès », et les médiateurs, le Qatar et le Pakistan, ont aussi fait état d’avancées. Un communiqué conjoint pakistano-qatarien a indiqué qu’un comité de haut niveau avait approuvé une feuille de route vers un accord final dans un délai de 60 jours, permettant le démarrage immédiat de nouvelles discussions techniques. Sur le plan graphique, le WTI demeure sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours, autour de 84,05 $, tandis que le RSI (14) évolue près de 33. La résistance est située à 84,05 $, puis à 90 $, avec un support au plus bas du 18 juin à 72,79 $ et un mouvement potentiel vers 67,20 $ si ce niveau venait à céder.
Des fondamentaux baissiers alimentés par la géopolitique et l’offre
Nous considérons les progrès significatifs des discussions entre les États-Unis et l’Iran comme le principal facteur de la baisse des prix du pétrole. La perspective d’un accord final d’ici 60 jours installe un biais fondamentalement baissier. Ce tournant géopolitique est susceptible de dicter l’orientation du marché au cours des prochaines semaines.
Un accord finalisé pourrait réintroduire, en l’espace de quelques mois, jusqu’à 1,3 million de barils par jour de brut iranien sur le marché mondial. Ce potentiel afflux d’offre intervient alors que les données récentes montrent que les stocks mondiaux sont déjà stables. Nous estimons que le marché n’est pas en mesure d’absorber facilement un tel volume additionnel sans une baisse marquée des prix.
Cette pression du côté de l’offre est renforcée par des signes d’affaiblissement de la demande. La dernière « Short-Term Energy Outlook » de l’EIA, publiée la semaine dernière, a revu à la baisse les prévisions de croissance de la demande mondiale pour le troisième trimestre, en invoquant un ralentissement de l’activité industrielle chinoise. La combinaison d’une offre en hausse et d’une demande qui s’essouffle constitue un puissant catalyseur baissier.
On peut établir un parallèle historique avec la période autour de l’accord JCPOA de 2015. Dans les mois ayant précédé et suivi cet accord, les prix du WTI ont chuté de plus de 30% à mesure que le marché intégrait le retour du pétrole iranien. Nous anticipons qu’un schéma similaire, quoique possiblement moins prononcé, se reproduise cette fois-ci.
Se positionner pour un prolongement de la baisse des prix du pétrole
Au regard de ce scénario, nous nous positionnons pour une poursuite du mouvement baissier en achetant des options de vente (puts). Nous visons des prix d’exercice inférieurs au récent point bas de 72,79 $, avec en ligne de mire le niveau d’avant-guerre autour de 67,20 $. Ces options offrent une manière à risque défini de tirer parti de la baisse attendue des prix au cours des 60 prochains jours.
Nous mettons également en place des spreads baissiers de crédit sur options d’achat (call credit spreads), avec des prix d’exercice au niveau de la résistance de 84,05 $ ou au-dessus. Cette stratégie sera profitable si le WTI reste sous ce plafond technique, car nous nous attendons à ce que les rebonds soient de courte durée. Le faible niveau de l’indice de force relative renforce en outre l’idée que tout mouvement haussier devrait échouer.
