Le WTI, référence du brut américain, a entamé la séance asiatique lundi sur un « gap » haussier de plus d’un dollar, retestant 78 dollars et progressant de près de 2% en début d’échanges. Il gagnait ensuite 1,15%, se maintenant au-dessus de 77 dollars, alors que les risques d’offre refaisaient surface après la nouvelle fermeture du détroit d’Ormuz par l’Iran samedi, à la suite d’une reprise des hostilités impliquant Israël et le Liban. Le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis frapperaient Téhéran « plus durement » après cette fermeture, et a également visé le Hezbollah au Liban, soutenu par l’Iran, tandis que les négociateurs iraniens quittaient ensuite les discussions avec les États-Unis en Suisse.
La semaine dernière, l’Iran et les États-Unis ont signé un protocole d’accord visant à lever le blocus d’Ormuz, lançant 60 jours de pourparlers sur le programme nucléaire civil iranien. En termes de marché pétrolier, le WTI est un brut léger et doux produit aux États-Unis et acheminé via Cushing ; son prix est déterminé par l’offre et la demande, les perturbations géopolitiques, les sanctions, les décisions de l’Opep et le dollar. Les statistiques hebdomadaires de stocks publiées par l’API le mardi et par l’EIA le lendemain peuvent faire bouger les prix ; les résultats sont généralement proches, à moins de 1% d’écart 75% du temps, l’EIA étant jugée plus fiable. L’Opep compte 12 membres qui fixent des quotas lors de réunions semestrielles, tandis que l’Opep+ y ajoute dix États non membres, dont la Russie.
Inquiétudes sur les perturbations d’offre et volatilité
Nous observons une hausse des prix du WTI après la nouvelle fermeture du détroit d’Ormuz, un passage étroit crucial pour l’énergie mondiale. Environ 21 millions de barils de pétrole — soit plus d’un cinquième de l’offre quotidienne mondiale — transitent par cette voie maritime. Le marché a raison de redouter une perturbation significative de l’approvisionnement.
Compte tenu de l’escalade verbale entre les États-Unis et l’Iran, nous anticipons une forte remontée de la volatilité implicite sur les options de brut dans les prochaines semaines. Cela peut rendre attractives des stratégies qui tirent parti des amplitudes de prix, comme les straddles ou strangles acheteurs, afin de capter cette instabilité. L’échec des discussions de paix laisse penser que ces tensions ne se résorberont pas rapidement.
Positionnement sur options et perspectives stratégiques
Nous estimons que la trajectoire la plus probable pour le WTI est orientée à la hausse, un test du seuil de 80 dollars paraissant imminent. Les précédents historiques lors d’épisodes similaires au Moyen-Orient — comme les attaques de tankers en 2019, qui avaient provoqué une flambée de 15% en une seule séance — montrent que les prix réagissent vivement aux menaces dans cette région. Alors que les stocks commerciaux de brut aux États-Unis évoluent déjà sous leur moyenne quinquennale selon les dernières données de l’EIA, toute réduction effective de l’offre se fera sentir immédiatement.
Notre attention devrait se porter sur des options d’achat à court terme, en particulier sur les échéances août et septembre afin de laisser le temps à la situation d’évoluer. L’achat de calls ou la mise en place de spreads haussiers (bull call spreads) offre une exposition à effet de levier à la hausse tout en plafonnant le risque maximal à la prime payée. C’est une manière prudente de se positionner face à un potentiel choc d’offre, sans supporter le risque illimité d’une position longue sur futures.
