La paire GBP/USD a reflué vers 1,32, mais pourrait rester volatile alors que le travailliste Andy Burnham est en tête de l’élection partielle de Makerfield. Le résultat, encore en cours, a injecté de l’incertitude dans les perspectives politiques britanniques à court terme, les marchés surveillant si ce vote pourrait modifier les anticipations en matière de politique budgétaire et l’orientation de la stratégie économique du gouvernement.
Burnham devrait défier le Premier ministre Keir Starmer pour la direction du parti une fois entré au Parlement. Ses préférences politiques, marquées à gauche, et les contraintes imposées par les règles budgétaires suscitent des interrogations sur les futurs projets en matière de défense et de fiscalité, et l’incertitude sur ce front pourrait peser sur les Gilts et la livre sterling. Burnham aurait sollicité les conseils des économistes Andy Haldane et Jim O’Neill afin de renforcer la crédibilité de sa ligne, tandis que l’article a été produit à l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.
Hausse de la volatilité et réaction des marchés à l’incertitude politique
Nous estimons que l’incertitude politique entourant l’élection partielle de Makerfield plaide pour une volatilité accrue de la livre sterling. La volatilité implicite à un mois sur GBP/USD est déjà montée à 7,8 %, contre 6,5 % le mois dernier, ce qui montre que le marché des options intègre des amplitudes de prix plus importantes. Les traders doivent s’attendre à ce que cette tendance se poursuive à l’approche de l’élection partielle.
La situation rappelle l’incertitude budgétaire de fin 2022, qui avait vu la livre chuter nettement face au dollar. On observe déjà une remontée des rendements des Gilts britanniques à 10 ans à 4,4 %, un plus haut de deux mois, les investisseurs exigeant une prime plus élevée pour détenir de la dette britannique. Cette faiblesse du marché obligataire précède souvent une faiblesse de la devise, ce qui dessine des perspectives baissières pour la GBP.
Stratégies options pour naviguer dans l’incertitude
Compte tenu du risque d’un repli vers la zone des 1,3200, nous considérons l’achat d’options put GBP/USD avec des échéances juillet et août comme une stratégie pertinente. Elle offre une protection à la baisse avec un risque clairement défini. L’incertitude rend également attractifs les spreads d’options, comme le bear put spread, pour se positionner sur une baisse modérée tout en limitant le coût de la prime.
Pour ceux qui sont moins convaincus sur la direction mais anticipent un mouvement significatif, se positionner long volatilité via une stratégie de straddle peut être efficace. Le climat politique actuel suggère une issue binaire : soit l’incertitude se dissipe, provoquant un rally de soulagement, soit elle s’aggrave, entraînant une forte vague de ventes. Cela rend particulièrement pertinentes les stratégies qui tirent profit d’un mouvement ample dans un sens ou dans l’autre.
