La balance des transactions courantes de la Grèce s’est améliorée sur un an en avril, le déficit se réduisant à -1,389 Md€ contre -2,344 Md€ précédemment. Ces données signalent un moindre besoin de financement externe sur le mois en glissement annuel.
Ce mouvement représente une baisse du déficit de 0,955 Md€ par rapport à la lecture précédente. Si la balance demeure négative, le dernier chiffre traduit une position plus solide qu’il y a un an.
Rééquilibrage externe et implications pour les actifs grecs
Le resserrement du déficit courant grec constitue un signal favorable pour la santé de l’économie. Cette amélioration laisse penser que le secteur clé du tourisme se comporte bien et que la balance commerciale devient plus favorable. À nos yeux, cela suggère un potentiel renforcement des actifs grecs à court terme.
Nous constatons que cette tendance positive est étayée par des données récentes du début de la saison estivale. Les recettes touristiques de mai 2026 auraient progressé de près de 10% par rapport à la même période l’an dernier, ce qui laisse présager une poursuite de l’amélioration du compte courant. Nous devrions envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice Athex Composite, en anticipant que le marché intégrera cette vigueur économique.
La confiance revient également sur les marchés de la dette, qui précèdent généralement les marchés actions. L’écart de rendement entre l’emprunt d’État grec à 10 ans et le Bund allemand s’est récemment resserré à 125 points de base, son plus bas niveau depuis 2009. Cette stabilité rend les produits dérivés de maturité longue sur les actions grecques plus attractifs, le risque de queue semblant s’atténuer.
Positionnement de marché et signaux de croissance domestique
Cette configuration rappelle la période 2017-2019, durant laquelle des améliorations graduelles des finances du pays avaient précédé un important rally de la Bourse d’Athènes. L’histoire suggère que ces évolutions macroéconomiques de fond peuvent fournir un momentum durable. Nous estimons que la vente de puts hors de la monnaie (out-of-the-money) peut constituer une stratégie pertinente afin d’encaisser des primes tout en se positionnant pour la stabilité ou une hausse.
L’économie domestique montre également des signes de raffermissement, le taux de chômage étant ressorti à 10,2% en mai 2026. Cela renforce l’argument d’une amélioration des résultats des entreprises, en particulier dans les secteurs bancaire et de la consommation. Nous surveillerons une hausse de la volatilité implicite dans ces segments afin, potentiellement, de vendre des strangles, en misant sur une croissance régulière plutôt que sur des variations de prix erratiques.
