La livre sterling est restée sous pression jeudi, entraînant le GBP/USD vers de nouveaux plus bas de deux mois autour de 1,3200 et sous 1,3220 après que la Banque d’Angleterre a maintenu sa politique inchangée. Le taux directeur (Bank Rate) a été conservé à 3,75% comme attendu, tandis que deux décideurs ont soutenu une hausse, Swati Dhingra rejoignant Huw Pill dans ce camp. La BoE a également abaissé ses prévisions d’inflation pour cette année et revu à la hausse son appréciation de la croissance sous-jacente par rapport aux estimations d’avril.
Plus tôt, les statistiques britanniques sur le marché du travail ont été contrastées. Le taux de chômage a reculé à 4,9% sur les trois mois à fin avril, contre 5% précédemment, alors qu’aucune variation n’était attendue, et l’économie a créé 100 000 emplois contre 148 000 auparavant, tout en dépassant un consensus à 80 000. La progression des salaires est restée solide, avec les gains moyens hors primes (Average Earnings Excluding Bonus) à 3,4% contre 3,2% attendu, tandis que les salaires incluant les primes ont augmenté de 4,4% sur un an, inchangés. Le dollar a progressé après que la Réserve fédérale a maintenu ses taux à 3,50%-3,75%, supprimé la mention d’un biais accommodant et montré que près de la moitié des membres du conseil anticipaient une hausse d’ici la fin de l’année.
Divergence de politique monétaire : la baisse de la livre s’accentue
Nous constatons une divergence nette entre le ton restrictif de la Réserve fédérale et la décision de la Banque d’Angleterre de laisser les taux inchangés. Cet écart de politique monétaire suggère fortement une poursuite de la faiblesse de la livre sterling face au dollar américain. En conséquence, nous nous positionnons en vue d’un nouveau repli du GBP/USD, en particulier en cas de rupture nette sous le seuil de 1,3200.
La vigueur du dollar est portée par les indications prospectives de la Fed sous sa nouvelle présidence. Selon l’outil FedWatch du CME, les marchés intègrent désormais une probabilité supérieure à 70% d’au moins une hausse de taux de la Fed d’ici la réunion de septembre. Cette attente de rendements américains plus élevés attire les capitaux et soutient le dollar.
Stratégie de trading et perspectives de marché
Si les données domestiques britanniques, comme la baisse du chômage à 4,9% et la forte progression des salaires, sont impressionnantes, elles sont éclipsées par l’inaction de la BoE. Le marché interprète le statu quo de la banque centrale comme le signe qu’elle est moins préoccupée par l’inflation que la Fed. Cela rend la livre moins attractive que le dollar à ce stade.
Dans ce contexte, nous estimons que les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (puts) sur GBP/USD avec des échéances fin juillet ou en août. Cette stratégie permet de tirer parti, avec un risque défini, d’un mouvement potentiel vers la zone 1,3000-1,3100. Nous anticipons qu’une cassure sous le plus bas depuis le début de l’année à 1,3160, établi en mars, pourrait accélérer cette dynamique baissière.
Cette configuration rappelle la période 2014-2015, lorsque une divergence comparable de politiques monétaires avait entraîné une tendance baissière durable de la livre. Toutefois, il convient de garder à l’esprit que la robustesse des salaires au Royaume-Uni pourrait contraindre la BoE à adopter de manière inattendue un ton plus restrictif. Le prochain rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) au Royaume-Uni sera déterminant pour façonner ces anticipations.
