USD/CHF recule, le reflux des tensions géopolitiques pesant sur la demande de valeurs refuges

L’USD/CHF a baissé pour une deuxième séance consécutive, l’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran réduisant la demande de dollar américain, valeur refuge. La paire évoluait autour de 0,7921, en repli de 0,30% sur la séance, alors même que les opérateurs restaient prudents avant la signature formelle d’un accord attendue vendredi et face à un risque géopolitique toujours présent, lié aux mises en garde du ministre iranien des Affaires étrangères. Cette incertitude est susceptible de limiter une nouvelle faiblesse du dollar et, par extension, de plafonner les gains du franc suisse. L’indice du dollar (DXY) se situait autour de 99,50.

Les marchés attendent également la décision de la Réserve fédérale mercredi, tandis que les variations du prix du pétrole liées au conflit compliquent les perspectives d’inflation. Les taux sont entièrement anticipés comme inchangés, l’attention se portant désormais sur la communication prospective et la manière dont les responsables interpréteront les récents mouvements de l’inflation. Selon les données de SpeechTracker, six des 11 membres votants du FOMC sont clairement faucons, en excluant le nouveau président de la Fed, Kevin Warsh. Sur le plan technique, l’USD/CHF a rechuté après un échec au-dessus de 0,8000, avec un support sur la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 0,7906 et un niveau inférieur proche de la SMA à 100 jours à 0,7839. Le RSI s’établissait autour de 53, tandis que le MACD restait positif à mesure que l’élan haussier s’essoufflait.

La géopolitique et la volatilité de marché restent des facteurs déterminants

Nous observons un repli de la paire USD/CHF, le reflux des tensions géopolitiques en mer de Chine méridionale réduisant la demande de dollar américain, valeur refuge. La paire s’échange actuellement autour de 0,8950, prolongeant un léger mouvement de correction par rapport à la semaine dernière. Cela fait suite à une période durant laquelle le billet vert a profité de l’incertitude mondiale.

Cependant, nous conservons une posture prudente, la situation demeurant évolutive à l’approche de discussions diplomatiques clés. L’indice de volatilité CBOE (VIX), principal baromètre de la peur sur les marchés, s’est stabilisé autour de 17, en baisse par rapport à ses récents sommets, mais signale encore que les traders intègrent des risques potentiels. Cette tension sous-jacente devrait limiter un repli marqué du dollar.

Divergence des banques centrales et stratégies sur l’USD/CHF

Notre principal point d’attention est la divergence entre banques centrales. La Réserve fédérale doit composer avec une inflation sous-jacente américaine (CPI core) persistante, ressortie à 2,9% en mai, ce qui maintient un ton faucon. Nous surveillerons de près tout changement de la communication prospective lors de la réunion de la semaine prochaine.

À l’inverse, la Banque nationale suisse (BNS) fait face à une inflation nettement plus faible, les derniers chiffres faisant état d’un rythme annuel de 1,4%. Cette différence fondamentale conforte la posture accommodante de la BNS et pourrait conduire à une divergence de politique monétaire accrue. Historiquement, ce type de divergence précède souvent des tendances durables sur les paires de devises.

Compte tenu de ces perspectives, nous envisageons des stratégies sur dérivés misant sur une baisse modérée de l’USD/CHF. Un bear put spread peut constituer une approche pertinente, par exemple en achetant une option de vente (put) de strike 0,8900 et en vendant une option de vente de strike 0,8800, avec échéance juillet. Cette stratégie encadre le risque tout en permettant de profiter d’un glissement de la paire à la baisse.

Le graphique technique va dans le même sens après l’incapacité de la paire à conserver un mouvement au-dessus de la résistance clé de 0,9000. Elle teste désormais un support sur la moyenne mobile simple à 50 jours autour de 0,8910. Une cassure nette sous ce niveau ouvrirait la voie à un test de la moyenne mobile à 200 jours, proche de 0,8850, dans les prochaines semaines.