L’or s’échangeait autour de 4 325 $ mardi, se maintenant au-dessus de 4 300 $ après avoir reflué depuis un pic intrajournalier à 4 355 $, alors que les marchés attendaient davantage de détails sur le cadre de paix États-Unis–Iran et une décision de la Réserve fédérale attendue mercredi. Le ministre iranien des Affaires étrangères a déclaré qu’une frappe israélienne au Liban ou la poursuite de l’occupation constituerait une violation de l’accord intérimaire, tandis que le Hezbollah a affirmé avoir reçu des assurances selon lesquelles Téhéran ne finaliserait pas d’accord nucléaire avec Washington sans retrait israélien. Un dollar américain plus faible et la baisse des prix du pétrole ont soutenu le métal pour une quatrième séance consécutive, même si le positionnement est resté prudent à l’approche d’un accord final attendu vendredi et alors que l’inflation demeure au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed.
L’enquête 2026 du World Gold Council sur les réserves d’or des banques centrales (Central Bank Gold Reserves Survey) a montré que 45 % des répondants s’attendent à une hausse de leurs réserves d’or au cours des 12 prochains mois, et le rapport estime les achats des banques centrales à une moyenne de 1 000 tonnes par an sur les quatre dernières années, soit deux fois le rythme de la décennie précédente. Sur le plan graphique, le XAU/USD reste sous les moyennes mobiles simples (SMA) à 200 jours et à 100 jours, avec un RSI quotidien à 44 et un histogramme MACD toujours négatif. Une résistance est identifiée vers 4 458 $ puis 4 755 $, tandis que le support se situe autour de 4 000 $.
Risques liés aux événements et stratégies de portefeuille
Nous considérons que la situation actuelle est dominée par un risque événementiel majeur, la décision de la Fed et la signature de l’accord États-Unis–Iran intervenant toutes deux cette semaine. Compte tenu du maintien de l’or au-dessus de 4 300 $, il est prudent de se protéger contre des mouvements brusques plutôt que de prendre des paris directionnels agressifs. La priorité des prochains jours doit être la préservation du capital et le positionnement en vue de la volatilité post-événement.
La dernière lecture de l’IPC (CPI) pour mai 2026 s’est établie à 3,9 % en glissement annuel, maintenant une pression significative sur la Réserve fédérale pour qu’elle reste restrictive. Nous surveillons les Fed funds futures, qui intègrent désormais une probabilité de 65 % d’au moins une nouvelle hausse de taux d’ici septembre, même si les taux devraient rester inchangés cette semaine. Toute tonalité inattendue et ferme de la banque centrale pourrait rapidement mettre à l’épreuve le support des 4 000 $ sur l’or.
La volatilité implicite est élevée, l’indice GVZ (Gold Volatility Index) étant monté à 21,5, reflétant la nervosité du marché avant les annonces. Dans ce contexte, l’achat d’options — telles que des straddles ou des strangles — apparaît comme une stratégie attractive pour tirer parti d’une forte amplitude de prix sans avoir à anticiper le sens du mouvement. Nous estimons que cette approche est plus pertinente que de conserver une position sur futures non couverte (« naked ») à travers des événements aussi binaires.
Perspectives techniques et opportunité de plus long terme
Le tableau technique confirme un biais baissier plus large, l’or restant sous ses moyennes mobiles clés à 100 et 200 jours. Pour les détenteurs de positions longues, nous pensons que l’achat de puts hors de la monnaie (out-of-the-money) avec un strike proche de 4 100 $ offre une couverture à coût raisonnable. Cela constitue un filet de sécurité clair face à une surprise géopolitique négative ou à une Fed plus restrictive que prévu.
Malgré les risques de court terme, nous reconnaissons le puissant soutien de long terme apporté par des achats soutenus des banques centrales, qui ont dépassé en moyenne 1 000 tonnes par an ces dernières années. Cela rappelle la période 2010-2012, lorsque la demande souveraine avait formé un solide plancher sous les prix durant les turbulences de marché. Cela suggère que tout repli marqué, déclenché par les nouvelles de cette semaine, pourrait offrir des opportunités d’achat à plus long terme.
