Les données du World Gold Council (WGC) montrent que les banques centrales mondiales devraient continuer à acheter de l’or en 2026, même après une hausse de plus de 120 % des prix du métal sur les deux dernières années. Dans l’enquête 2026 sur les réserves d’or des banques centrales (Central Bank Gold Reserves, CBGR), menée du 5 février au 1er mai, 45 % des gestionnaires de réserves déclarent s’attendre à une augmentation de leurs propres réserves d’or au cours des 12 prochains mois, tandis que 54 % n’anticipent aucun changement et 1 % une baisse. Par ailleurs, 89 % des répondants estiment que le total des réserves d’or des banques centrales au niveau mondial augmentera sur la même période.
Selon le WGC, les achats ont atteint en moyenne 1 000 tonnes par an au cours des quatre dernières années, contre une moyenne de 500 tonnes sur la décennie précédente. L’enquête cite les décisions de politique de taux comme principal facteur de gestion des réserves d’or, devant l’instabilité géopolitique et les craintes inflationnistes. S’agissant des motivations, 90 % des répondants jugent la performance de l’or en période de crise très pertinente, 84 % mettent en avant son rôle de réserve de valeur et 83 % ses atouts de diversification de portefeuille. Concernant l’allocation au dollar, 74 % anticipent des avoirs en dollar américain modérés ou plus faibles dans les réserves mondiales au cours des cinq prochaines années, tandis que les parts de l’euro et du RMB devraient rester stables.
Achats des banques centrales et implications stratégiques
Dans la mesure où les banques centrales devraient continuer d’acheter de l’or, nous voyons se former un plancher solide sous les niveaux de prix actuels. Cette demande régulière, peu sensible aux prix, suggère que d’éventuels décrochages significatifs ne devraient pas durer. Il convient d’envisager des stratégies pouvant tirer parti de cette stabilité, comme la vente d’options de vente (puts) hors de la monnaie afin d’encaisser une prime.
Cette lecture est confortée par des données récentes montrant que les banques centrales mondiales ont ajouté un total net de 290 tonnes au premier trimestre 2026, soit le meilleur début d’année jamais enregistré. La Banque populaire de Chine aurait désormais augmenté ses réserves d’or pendant 20 mois consécutifs, un signal clair de sa stratégie de long terme. Cette accumulation persistante constitue un puissant facteur de soutien pour le métal.
Motifs macroéconomiques, diversification hors dollar et tactiques de trading
Les principaux moteurs — instabilité géopolitique et inflation — restent très présents. Avec les dernières données d’inflation américaine de mai 2026 légèrement au-dessus des attentes, à 3,1 %, l’attrait de l’or comme couverture se trouve renforcé. Ce contexte étaye des stratégies haussières, comme la mise en place de positions longues via des options d’achat (calls), afin de tirer parti d’une hausse potentielle des prix alimentée par des flux « valeur refuge ».
En outre, l’anticipation selon laquelle une majorité de gérants de réserves réduiront leurs avoirs en dollars américains au cours des cinq prochaines années est favorable à l’or. À mesure que les institutions recherchent des alternatives, l’or apparaît comme l’un des principaux bénéficiaires de cette diversification. Ce mouvement structurel d’éloignement du dollar renforce l’argumentaire haussier à long terme.
Après le fort rallye plus tôt cette année, l’or évolue en consolidation, ce que nous interprétons comme une phase saine de construction d’une base. Cette dynamique de prix rappelle la période 2009-2011, lorsque les achats des banques centrales après la crise financière avaient alimenté un marché haussier pluriannuel. Nous estimons que des positions longues sur contrats à terme (futures) sont adaptées pour les opérateurs anticipant une sortie par le haut de la zone actuelle dans les prochaines semaines.
