L’or (XAU/USD) conservait mardi un biais légèrement haussier, restant au-dessus de 4 300 $ après un rallye d’environ 6,5 % ces derniers jours. Le mouvement s’est toutefois essoufflé une fois ce seuil franchi, laissant le métal quasi inchangé, l’optimisme initial autour d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran s’étant dissipé et les marchés attendant davantage de détails, sur fond de décisions de politique monétaire à venir des principales banques centrales. Le président américain Donald Trump a déclaré que l’accord avait été signé et que des détails pourraient être publiés avant vendredi, tandis que l’attention restait portée sur des sujets tels que le trafic dans le détroit d’Ormuz — associé à la hausse de l’inflation mondiale au cours des trois derniers mois — et l’état du programme nucléaire iranien, le risque d’un regain de conflit demeurant présent.
D’un point de vue technique, le XAU/USD évoluait autour de 4 315 $, prolongeant une phase corrective sous des niveaux de résistance très rapprochés. Les indicateurs journaliers se sont améliorés mais demeuraient faibles, avec un RSI proche de 43 et un MACD toujours en territoire négatif. Une résistance était identifiée vers 4 400 $, puis 4 380 $, avec d’autres obstacles au-dessus près de 4 430 et de la moyenne mobile à 200 jours autour de 4 465 ; une progression ouvrirait la voie aux plus hauts de fin mai vers 4 590. Les supports étaient situés à 4 260 et 4 023, avec 3 888 évoqué en cas de rupture à la baisse.
Géopolitique, politique de la Fed et stratégies sur options
Nous observons que la récente hausse de l’or perd de son élan au-dessus de 4 300 $, alors que le marché digère la nouvelle d’un accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. Si cette détente géopolitique est généralement défavorable à un actif refuge comme l’or, l’enjeu principal, à nos yeux, est désormais l’impact sur la politique des banques centrales. L’incertitude des prochaines semaines en fait un environnement propice aux stratégies sur options.
La tendance technique de fond reste baissière, et il convient de se préparer à un repli potentiel si la Réserve fédérale indique qu’elle entend poursuivre son combat contre l’inflation. La volatilité implicite des options sur l’or est remontée à 18 % ces derniers jours, reflétant l’anticipation par le marché d’un mouvement significatif des prix après la prochaine réunion du FOMC. Nous y voyons une opportunité d’acheter des options de vente (puts) avec un prix d’exercice proche de 4 200 $ afin de se couvrir contre un communiqué plus « faucon » de la Fed.
À l’inverse, si cet accord de paix entraîne une forte baisse des prix de l’énergie et atténue les craintes inflationnistes, la Fed pourrait laisser entendre une pause dans son cycle de relèvement des taux. Nous avons observé une dynamique similaire fin 2018, lorsqu’un revirement de la Fed avait déclenché un rallye marqué des métaux précieux. Pour se positionner sur ce scénario, nous envisageons l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie, à échéance août, qui offrent une exposition à la hausse avec un risque limité.
Résistances, barrières techniques et tactiques de trading
Une bande de résistances dense se situe entre 4 380 $ et la moyenne mobile à 200 jours proche de 4 465 $, ce qui rend une cassure durable difficile à court terme. Les récents rapports Commitment of Traders (COT) montrent que les grands spéculateurs ont déjà réduit leurs positions nettes longues, ce qui suggère un manque de conviction derrière la hausse récente. Cela rend attrayante une stratégie consistant à vendre des spreads de calls avec un strike supérieur autour de 4 450 $ afin d’encaisser une prime, dans l’attente d’une direction de marché plus claire.
