Le dollar américain s’est maintenu près du sommet de lundi à l’approche de la réunion de politique monétaire de deux jours de la Réserve fédérale, la décision étant attendue mercredi. Le Dollar Index (DXY), qui mesure le billet vert face à six grandes devises, évoluait autour de 99,70 tout en conservant ses gains précédents.
Les marchés s’attendent à ce que la Fed laisse ses taux inchangés dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, après une reprise de l’inflation américaine ces derniers mois sur fond de hausse des prix de l’énergie liée aux tensions au Moyen-Orient. L’attention se porte aussi sur un cadre de paix signé lundi entre les États-Unis et l’Iran et sur une éventuelle réouverture du détroit d’Ormuz, tandis que les intervenants attendent des précisions sur un document d’« une page et demie » destiné à clarifier si le passage restera exempt de péage. L’Iran a auparavant cherché à faire reconnaître son autorité à proximité d’Ormuz afin de facturer des droits de passage aux navires en transit.
Anticipation de la décision de la Fed et volatilité du dollar
La décision de la Réserve fédérale étant attendue demain, nous nous préparons à une volatilité accrue sur le dollar américain. Le consensus de marché pointe vers un statu quo des taux dans la fourchette 3,50 %-3,75 %, ce qui paraît justifié alors que le dernier indice des prix à la consommation (CPI) ressort à 3,4 %, encore nettement au-dessus de la cible. Cette inflation persistante plaide pour une approche prudente de la nouvelle équipe dirigeante, sous la présidence de Kevin Warsh.
Nous estimons que le Dollar Index devrait rester solide autour de 99,70, mais il faut se tenir prêt à un mouvement marqué après l’annonce de mercredi. Étant donné que le DXY a évolué dans une zone plus élevée, entre 104 et 105, pendant une grande partie du début 2026, toute indication prospective (forward guidance) plus restrictive qu’attendu pourrait déclencher un rally significatif. Nous examinons des stratégies d’options à courte maturité pour jouer une possible sortie de range dans un sens comme dans l’autre.
Marchés de l’énergie, cadre de paix avec l’Iran et perspectives d’inflation
Le récent cadre de paix américano-iranien ajoute une nouvelle couche de complexité à nos perspectives d’inflation. Si la réouverture à terme du détroit d’Ormuz pourrait, avec le temps, réduire le coût de l’énergie, le brut WTI reste élevé, autour de 78 dollars le baril, reflet de l’incertitude. Nous anticipons que la communication de la Fed devra reconnaître ce potentiel à la fois de pressions de prix à court terme et de désinflation à plus long terme via les marchés de l’énergie.
Nous suivons de près toute précision qui pourrait émerger du document signé concernant d’éventuels péages dans le détroit d’Ormuz. L’introduction de nouveaux droits de passage maritimes atténuerait une partie des effets désinflationnistes de l’accord de paix et pourrait influencer la valorisation des dérivés sur l’énergie. Cette incertitude nous incite à la prudence avant de prendre des positions directionnelles importantes sur le pétrole tant que les modalités n’auront pas été clarifiées.
