L’indice du dollar américain (DXY) a rebondi après des plus bas de dix jours pour s’échanger autour de 99,70, malgré des propos de Donald Trump établissant un lien entre la baisse des prix du pétrole et la hausse des actions, tout en affirmant qu’il n’y aurait aucun allègement des sanctions pour l’Iran. Sur les principales paires, l’EUR/USD a progressé vers 1,1580 avant de refluer après avoir buté sur une résistance proche de 1,1620, les marchés évaluant les perspectives de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) si les prix de l’énergie restent contenus. Le GBP/USD s’est maintenu autour de 1,3410 avant les statistiques britanniques et les communications de la Banque d’Angleterre, tandis que l’USD/JPY a grimpé vers 160,40, le yen japonais (JPY) restant sans soutien avant la décision de taux de la Banque du Japon (BoJ). L’AUD/USD a progressé à 0,7070 à l’approche de la décision de la Banque de réserve d’Australie (RBA).
Les matières premières ont fortement fluctué. Le West Texas Intermediate (WTI) a cédé environ 4% à près de 81,50 dollars après que Trump a déclaré que le détroit d’Ormuz avait rouvert, tandis que l’or a gagné plus de 2% à 4.320 dollars. Le calendrier macroéconomique est chargé : mardi, production industrielle et ventes au détail en Chine, décision de la BoJ et balance commerciale au Japon, décision de la RBA en Australie, inflation (CPI) allemande et indice ZEW, ainsi que la moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP aux États-Unis ; mercredi, CPI, PPI et RPI au Royaume-Uni, IPC harmonisé (HICP) en zone euro, décision de la Fed, et PIB de la Nouvelle-Zélande ; jeudi, rapports de la BNS et décision de taux en Suisse, emploi au Royaume-Uni et décision de la Banque d’Angleterre, inscriptions au chômage aux États-Unis et enquête de la Fed de Philadelphie, ainsi que CPI au Japon avec publication des minutes de la BoJ ; vendredi, PPI en Allemagne, ventes au détail au Royaume-Uni et au Canada.
Volatilité autour des décisions des banques centrales
Compte tenu du nombre de décisions de banques centrales cette semaine, nous pensons que la volatilité constitue le thème principal pour les traders de produits dérivés. Les décisions de la Banque du Japon et de la Banque de réserve d’Australie tombent aujourd’hui, suivies de la Réserve fédérale américaine mercredi et de la Banque d’Angleterre jeudi. Ces événements donneront le ton aux principales paires de devises et dicteront l’appétit pour le risque pour les semaines à venir.
Nous voyons l’indice du dollar américain se maintenir avec un biais acheteur prudent près de 99,70, mais la décision de la Fed à venir est le catalyseur clé. Les contrats à terme sur les Fed funds affichent actuellement une probabilité supérieure à 70% d’une hausse de 25 points de base mercredi, ce qui devrait fournir un plancher au dollar. Nous devons donc rester prudents avant de prendre de nouvelles positions vendeuses importantes sur le dollar avant l’annonce.
Pour l’EUR/USD, nous surveillons la résistance autour de 1,1620, la Banque centrale européenne semblant hésiter à agir. Les dernières données HICP de la zone euro ont montré une inflation sous-jacente stable à 2,7%, laissant à la BCE la marge pour rester patiente quant à d’éventuels ajustements supplémentaires de politique monétaire. Cela suggère que la vente de strangles d’options pourrait être une stratégie envisageable si la paire demeure enfermée dans un range.
La faiblesse du yen japonais, qui pousse l’USD/JPY vers 160,40, constitue un point d’attention majeur avant la décision de la Banque du Japon. La dernière fois que le yen s’est affaibli de manière aussi marquée, c’était durant la période 2022-2023, ce qui avait fini par conduire à des interventions verbales et effectives du ministère des Finances. Nous devrions envisager d’acheter des options put très hors de la monnaie sur l’USD/JPY afin de se couvrir contre un changement de cap inattendu de la politique monétaire ou un risque d’intervention.
Perspectives devises et matières premières pour la semaine
Au Royaume-Uni, la livre est en retrait avant des statistiques d’inflation et d’emploi cruciales, ainsi que la réunion de la Banque d’Angleterre. Avec un dernier chiffre de CPI ressorti à 2,3%, légèrement au-dessus de l’objectif de la BoE, tout commentaire plus restrictif jeudi pourrait faire sortir la livre de sa zone d’évolution actuelle. Nous anticipons une remontée de la volatilité implicite à l’approche de la décision de jeudi.
Les marchés des matières premières devraient rester sensibles aux gros titres géopolitiques et aux ajustements des anticipations de politique monétaire. Le recul de 4% du WTI à 81,50 dollars montre à quelle vitesse le sentiment peut se retourner ; nous recommandons donc de privilégier des stratégies à risque défini, comme les spreads. La valorisation élevée de l’or à 4.320 dollars le rend très sensible aux taux réels, ce qui signifie que les indications prospectives de la Fed seront plus importantes que la décision de taux elle-même.
Enfin, le dollar australien a déjà intégré une large part des anticipations liées à la décision de taux de la RBA d’aujourd’hui. La volatilité implicite des options AUD/USD à échéance overnight a augmenté, signe que le marché se prépare à un mouvement significatif. Nous suggérons aux traders de protéger les positions existantes ou d’attendre le mouvement de consolidation post-annonce avant d’initier de nouvelles positions.
