Des rumeurs d’une fin imminente du conflit au Moyen-Orient, combinées à l’élan de SpaceX, à des statistiques macroéconomiques américaines favorables et à des anticipations en baisse quant à un nouveau durcissement de la Fed, ont permis au S&P 500 de repasser dans le vert. L’attention s’est portée sur la déclaration du Pakistan selon laquelle le texte final d’un mémorandum américano-iranien aurait été approuvé, Téhéran indiquant que les positions des deux parties étaient plus proches qu’auparavant. L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a enregistré sa première hausse en quatre mois, tandis que la baisse des prix de l’essence a influé sur les anticipations d’inflation : les ménages anticipent désormais une inflation de 4,6% sur les 12 prochains mois, contre 4,8% un mois plus tôt.
SpaceX a fait ses débuts 11% au-dessus de son prix d’introduction en Bourse de 135 dollars, a gagné jusqu’à 31% en séance et a terminé en hausse de 19%. Les marchés se positionnent également en vue de la première réunion de Kevin Warsh en tant que président de la Fed, les anticipations penchant vers un ton « accommodant » sur l’inflation. Côté objectifs boursiers, Morgan Stanley anticipe un S&P 500 à 8.000 fin 2026, tandis que Citigroup a relevé sa prévision de 7.700 à 8.100 ; des indicateurs de Bank of America ont émis des signaux « baissiers » et Wells Fargo a pointé des turbulences sur les fabricants de puces. Le soutien plus large reste lié aux perspectives de bénéfices, à la croissance américaine, à la réduction du risque géopolitique, à la demande liée à l’IA et aux baisses de taux attendues, le tout modéré par la possibilité d’une phase de consolidation.
Positionnement stratégique pour capter la hausse des marchés
Avec le franchissement des 7.450 points par le S&P 500, nous estimons que la combinaison d’un apaisement géopolitique et d’une Fed plus accommodante constitue un puissant vent arrière. Notre stratégie principale pour les prochaines semaines consiste à nous positionner pour une poursuite de la hausse. Concrètement, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur le SPX et sur les principaux ETF comme le SPY.
Le marché a fait preuve d’une résilience remarquable, affichant un gain de 18% depuis le début de l’année et rendant atteignables les objectifs de fin d’année à 8.000 évoqués par Morgan Stanley et Citigroup. Historiquement, un tel momentum tend à se prolonger plus longtemps que beaucoup ne l’anticipent. Nous devons donc considérer tout léger repli comme une opportunité d’achat.
Nous notons que l’indice de volatilité du CBOE (VIX) a reculé autour de 13,5, signe d’une faible nervosité. Cet environnement rend l’achat d’options moins coûteux qu’il ne l’a été depuis des mois. Il offre une manière efficiente en termes de coût d’augmenter notre exposition longue via des spreads de calls.
Focus sectoriel et mesures de protection
La réussite de l’IPO de SpaceX ravive l’enthousiasme pour les secteurs technologique et de l’IA, qui continuent de mener le marché. Nous privilégions le Nasdaq-100, en hausse de 22% cette année, comme véhicule de choix pour capter cet engouement. Nous voyons des opportunités via des options d’achat sur l’ETF QQQ et sur certains fabricants de puces, en amont d’introductions en Bourse attendues comme celle d’OpenAI.
Cependant, nous devons aussi tenir compte des mises en garde d’acteurs comme Bank of America. Afin de nous couvrir contre une consolidation potentiellement brutale à court terme, nous recommandons d’allouer une petite partie du portefeuille à des instruments de protection. Cela inclut l’achat d’options de vente (puts) hors de la monnaie sur le SPX, avec des échéances fin juillet.
Tous les regards se tournent désormais vers la première réunion du FOMC de juillet sous la présidence du nouveau patron de la Fed, Kevin Warsh. Le sentiment dominant est qu’il signalera une pause dans tout nouveau durcissement, ce qui pourrait constituer le prochain catalyseur majeur pour le marché. Nous nous positionnons pour une réaction positive en mettant en place des positions haussières en amont de l’événement.
