Les contrats à terme sur le WTI au NYMEX ont chuté de plus de 4%, à environ 79,50 dollars, en séance européenne, après que Donald Trump a déclaré que le détroit d’Ormuz rouvrirait et que le blocus naval américain serait levé, à la suite d’un mémorandum d’entente avec l’Iran qui doit être signé le 19 juin en Suisse. Le détroit assure près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial, et les médias iraniens ont indiqué que la réouverture interviendrait dans un délai de 30 jours, selon des modalités iraniennes, tandis que Seatrade Maritime News a rapporté que le blocus serait également levé dans les 30 jours.
Sur le plan technique, le WTI est resté sous sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 20 jours, à 89,44 dollars, avec un RSI à 34,84. En cas de poursuite du repli, les niveaux suivants mentionnés étaient le plus bas du 17 avril à 78,88 dollars, puis le plus bas du 10 mars à 75,95 dollars, avec un support supplémentaire à 70,00 dollars et le plus haut du 27 février à 67,74 dollars. Parmi les facteurs de prix cités figuraient l’offre et la demande, l’instabilité politique et les sanctions, le dollar américain, ainsi que les décisions de quotas des 12 membres de l’OPEP ; les données de stocks de l’API et de l’EIA peuvent également faire bouger les cours, leurs rapports étant généralement à moins de 1% l’un de l’autre 75% du temps.
Impact de l’accord États-Unis–Iran sur les prix du pétrole
Au vu de l’annonce d’un accord entre les États-Unis et l’Iran, nous estimons que la trajectoire immédiate des prix du pétrole est orientée à la baisse. La réouverture du détroit d’Ormuz, un point de passage stratégique pour près de 21 millions de barils de pétrole par jour, atténue fondamentalement les inquiétudes sur l’offre mondiale qui avaient maintenu les prix à des niveaux élevés. Le repli initial de 4% sous 80 dollars est probablement le début d’un mouvement baissier plus ample, à mesure que le marché efface une prime de risque géopolitique significative.
Pour les prochaines semaines, nous pensons que les options de vente (puts) constituent la manière la plus directe de tirer parti de cette dynamique baissière. Nous ciblons des prix d’exercice autour de 75 et 70 dollars, qui correspondent à des zones de support technique clés. La volatilité implicite a bondi sur cette nouvelle, ce qui fait des options un instrument efficace pour exprimer une conviction directionnelle marquée sur le brut WTI.
Risques, volatilité et parallèles historiques
Cette nouvelle s’ajoute aux récentes données de stocks : le dernier rapport de l’EIA, publié le 10 juin, a fait état d’une hausse inattendue de 2,1 millions de barils, suggérant un léger fléchissement de la demande. Tous les regards se tourneront désormais vers le rapport de ce mercredi afin de confirmer cette tendance, susceptible d’accélérer la baisse des prix. Nous voyons un risque baissier important si les stocks continuent d’augmenter à contre-courant des anticipations.
Il convient toutefois de rester prudent, car la mise en œuvre effective de l’accord est annoncée « dans les 30 jours » et les termes définitifs ne seront signés que le 19 juin. Tout indice de retard ou un accord moins substantiel pourrait déclencher un violent rallye de rachat de positions vendeuses. Les informations faisant état d’infrastructures énergétiques endommagées constituent un risque réel, susceptible de limiter le retour effectif de l’offre sur le marché.
Historiquement, on peut évoquer l’accord JCPOA de 2015, après lequel les prix du pétrole avaient baissé pendant des mois, le marché anticipant le retour progressif de plus de 1 million de barils par jour de pétrole iranien. Si ce précédent plaide en faveur d’une poursuite de la faiblesse, nous notons que le marché actuel dispose de moins de capacités de production disponibles qu’en 2015. Cela pourrait placer un plancher des prix au-dessus des niveaux d’avant-guerre, possiblement autour de 70 dollars.
L’incertitude importante entourant le calendrier et le volume réel de pétrole qui reviendrait sur le marché crée un environnement de forte volatilité. Pour ceux qui hésitent sur la direction mais anticipent de forts mouvements de prix, des stratégies sur options telles que les straddles longs peuvent être pertinentes. Nous nous attendons à ce que l’indice de volatilité du pétrole reste élevé, tandis que le marché digère les détails de cet accord au cours du mois à venir.
