L’or a progressé aux Philippines lundi, selon les données de FXStreet. Le métal s’établissait à 8 422,94 PHP le gramme, contre 8 211,75 PHP vendredi, tandis que le prix au tola montait à 98 243,52 PHP, contre 95 780,26 PHP. FXStreet a également évalué le prix à 84 229,39 PHP pour 10 grammes et à 261 981,40 PHP l’once troy, des chiffres obtenus en convertissant les prix internationaux via l’USD/PHP en unités locales et actualisés quotidiennement ; les niveaux affichés sont indicatifs et peuvent différer des cours du marché local.
L’or est considéré comme une valeur refuge et est fréquemment associé à une demande de protection, ainsi qu’à une couverture contre l’inflation et la dépréciation des devises. Les banques centrales en sont les plus grands détenteurs, et les données du World Gold Council montrent qu’elles ont ajouté 1 136 tonnes en 2022, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, soit le plus important achat annuel jamais enregistré. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain, et peut aussi diverger des actifs risqués ; sous la forme XAU/USD, il est sensible à la vigueur du dollar et aux anticipations de taux.
Demande de valeur refuge et soutien des banques centrales
Nous observons une nette fermeté des cours de l’or, comme en témoignent les gains récents face à des devises telles que le peso philippin. Cela reflète l’attrait durable du métal en tant qu’actif refuge dans un contexte qui demeure agité. Les opérateurs sur produits dérivés devront tenir compte de ce biais haussier sous-jacent pour les prochaines semaines.
Un pilier important de soutien provient des banques centrales, qui ont poursuivi leur rythme d’achats soutenu des dernières années. Des données récentes montrent que les achats nets ont connu un début d’année record, avec 290 tonnes ajoutées au niveau mondial sur le seul premier trimestre. Cette demande régulière des acteurs officiels constitue un solide plancher pour le marché, limitant le risque de baisse.
Inflation, taux d’intérêt et volatilité de marché
Nous constatons également une inflation persistante, qui reste obstinément au-dessus de l’objectif de 2 %, comme principal catalyseur pour les investisseurs en quête de couverture. Si la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, l’anticipation par le marché de baisses potentielles plus tard dans l’année exerce une pression à la baisse sur le dollar américain. Actif sans rendement, l’or devient plus attractif lorsque le dollar s’affaiblit et que les taux d’intérêt réels sont attendus en baisse.
Cet environnement suggère que les traders doivent se préparer à une volatilité durable, en particulier autour des prochaines publications d’inflation et des annonces des banques centrales. Nous estimons que le recours aux options pour construire des positions haussières, par exemple via l’achat de call spreads, peut offrir une approche mesurée pour s’exposer tout en maîtrisant le risque. Il conviendra de rechercher des opportunités lorsque la volatilité implicite est relativement faible avant des publications macroéconomiques majeures.
Il faut également prendre en compte la corrélation inverse de l’or avec les actifs risqués. Un rebond soudain et durable des marchés actions pourrait temporairement détourner des capitaux des métaux précieux. Les traders devront donc surveiller les grands indices boursiers, susceptibles de constituer un frein à court terme pour les cours de l’or.
