L’EUR/USD a légèrement progressé après de modestes pertes lors de la séance précédente, évoluant près de 1,1610 en Asie lundi, le dollar américain s’affaiblissant sur fond de moindre aversion pour le risque. Ce changement fait suite à des informations selon lesquelles les États-Unis et l’Iran auraient conclu un accord de paix mettant fin à près de quatre mois de guerre et permettant la réouverture du détroit d’Ormuz, incluant une cessation immédiate et permanente des opérations militaires sur tous les fronts, avec également des références au Liban. Le Conseil de sécurité nationale iranien a confirmé un cadre de cessez-le-feu et indiqué que les discussions finales commenceraient une fois les engagements au titre d’un protocole d’accord respectés, tandis que des responsables iraniens ont appelé à une levée immédiate et totale du blocus maritime.

L’attention s’est également portée sur la première hausse de taux de la Banque centrale européenne en trois ans, présentée comme une mesure préventive face à un regain d’inflation lié à la hausse des coûts de l’énergie. La BCE a relevé ses prévisions d’inflation globale à 3,0 % pour 2026 et, séparément, à 2,3 % pour 2027, contre 2,6 % et 2,0 % auparavant. Elle a aussi remonté ses anticipations d’inflation sous-jacente à 2,5 % pour 2026 comme pour 2027, contre 2,3 % et 2,2 % précédemment, tandis que les marchés monétaires intégraient une nouvelle hausse, septembre apparaissant comme le scénario le plus probable et juillet restant possible.

Impact des développements géopolitiques et divergence de politique de la BCE

L’accord de paix États-Unis–Iran supprimant une source majeure d’incertitude mondiale, nous anticipons une nette diminution de l’attrait refuge du dollar dans les semaines à venir. Cela ouvre une voie claire aux devises sensibles au risque, et nous voyons l’EUR/USD prolonger sa progression à partir du niveau actuel de 1,1610. Le marché bascule d’un mode « risk-off » à « risk-on », ce qui pèse généralement sur le billet vert.

La réouverture immédiate du détroit d’Ormuz aura un effet profond sur les marchés de l’énergie. Ce point de passage assure près d’un cinquième de la consommation mondiale de liquides pétroliers, et sa fermeture avait maintenu les prix du brut à des niveaux élevés. Nous anticipons une baisse marquée du Brent, potentiellement sous 70 dollars le baril par rapport à ses récents sommets, ce qui atténuera les craintes inflationnistes mondiales et réduira davantage la demande de dollars.

Alors que le dollar s’affaiblit, l’euro bénéficie d’un soutien fondamental lié à la Banque centrale européenne. La récente hausse de taux de la BCE et le relèvement de ses projections d’inflation signalent une volonté de resserrer la politique monétaire, les marchés monétaires intégrant une probabilité de 85 % d’une nouvelle hausse d’ici septembre. Cette divergence — une BCE plus restrictive et un dollar moins indispensable en tant que valeur refuge — constitue un puissant facteur de soutien pour l’euro.

Stratégies de trading dans un environnement de volatilité plus faible

Cette résolution géopolitique devrait également faire chuter la volatilité implicite sur l’ensemble des classes d’actifs. L’historique montre que des indices de volatilité comme le VIX peuvent reculer de 15 à 20 % dans les semaines suivant la fin de conflits majeurs, à mesure que l’incertitude se dissipe. Cela rend l’achat pur et simple d’options moins attrayant, celles-ci perdant de la valeur avec la baisse de la volatilité — un phénomène connu sous le nom de « vol crush ».

Dans ce contexte, nous cherchons à structurer des stratégies haussières sur l’EUR/USD tout en tenant compte d’une volatilité en repli. Les spreads haussiers sur calls (bull call spreads) sont pertinents, par exemple en achetant le call juillet 1,1650 et en vendant simultanément le call juillet 1,1800. Cette position profite d’une hausse du pair tout en réduisant le coût initial et en limitant l’impact de la baisse des primes d’options.

À l’inverse, la vente de prime apparaît comme une stratégie robuste dans cet environnement. Nous identifions une opportunité via la vente de spreads de puts hors de la monnaie sur l’EUR/USD, par exemple en vendant le put 1,1500 et en achetant le put 1,1400 en protection. Cette approche génère un revenu et est gagnante tant que la paire reste au-dessus du strike vendu jusqu’à l’échéance, en bénéficiant directement à la fois de l’érosion temporelle et de la baisse attendue de la volatilité.