L’or se stabilisait vendredi, l’XAU/USD évoluant autour de 4 200 $ après avoir inscrit un pic intrajournalier à 4 246 $, tandis que les marchés attendaient de nouveaux éléments d’orientation sur un éventuel accord de paix entre les États-Unis et l’Iran. Les déclarations du président américain Donald Trump indiquant que des frappes prévues contre l’Iran avaient été annulées ont aidé le métal jaune à rebondir depuis un plus bas de près de sept mois à 4 023 $, tandis que le dollar américain cédait du terrain. Le ministre iranien des Affaires étrangères a affirmé qu’un mémorandum d’entente avec les États-Unis n’avait « jamais été aussi proche », mais Téhéran n’a pas encore confirmé une décision finale, ce qui a limité l’élan de l’or.

Les indicateurs d’inflation américains ont également plafonné le mouvement en confortant l’idée d’une Réserve fédérale « plus restrictive plus longtemps ». L’IPC est remonté à 4,2 % en glissement annuel en mai, contre 3,8 % en avril, et l’IPP a progressé à 6,5 % contre 5,7 %, laissant le métal en passe d’enregistrer une deuxième baisse hebdomadaire, alors que le dollar résistait, avec un DXY autour de 99,78. Le moral des consommateurs de l’Université du Michigan s’est amélioré à 48,9 en juin, contre 44,8, tandis que les anticipations d’inflation à un an et à cinq ans se sont repliées à 4,6 % et 3,4 %, contre 4,8 % et 3,9 %. Sur le plan technique, le prix évoluait sous la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours, proche de 4 425 $, avec un RSI autour de 35 et un ADX près de 35 ; des supports étaient mentionnés vers 4 149 $ et 4 000 $, et des résistances vers 4 425 $ et 4 701 $.

—

Tensions géopolitiques et volatilité des marchés

Nous observons des prix de l’or en phase de consolidation autour du seuil de 4 200 $, alors que le marché arbitre entre un possible accord de paix États-Unis–Iran et une Réserve fédérale au ton restrictif. Le récent rebond depuis le creux à 4 023 $ paraît fragile, compte tenu de l’incertitude quant à la signature d’un accord dès ce week-end. Ce type de tension géopolitique engendre une volatilité significative à court terme.

Pour les traders sur produits dérivés, cette incertitude constitue une opportunité. La volatilité implicite des options or de maturité courte a bondi de plus de 18 % au cours de la semaine écoulée : les primes d’options sont donc plus élevées, mais cela traduit aussi l’anticipation d’un mouvement de prix marqué. Nous estimons que des stratégies telles que l’achat de spreads de puts peuvent être efficaces pour se couvrir contre un repli de type « sell the news » si un accord de paix est confirmé.

Historiquement, les grandes désescalades géopolitiques sont défavorables à l’or une fois l’incertitude dissipée. Lorsque l’accord sur le nucléaire iranien (JCPOA) a été mis en œuvre début 2016, les cours de l’or ont d’abord connu un bref rally avant d’entrer dans une tendance baissière sur plusieurs mois, avec une baisse de plus de 10 %. Nous voyons ici un risque similaire : un accord confirmé pourrait retirer un pilier important de soutien à l’or et renvoyer les prix vers la zone des 4 000 $.

—

Données économiques, positionnement de marché et stratégies de trading

Les données macroéconomiques domestiques renforcent une perspective baissière pour les actifs ne procurant pas de rendement, comme l’or. Avec le dernier rapport d’IPC de mai affichant une inflation à 4,2 %, nettement au-dessus de la cible de la Fed, les décideurs ont peu de raisons d’envisager des baisses de taux. De fait, les contrats à terme sur les Fed funds n’intègrent désormais qu’une probabilité inférieure à 10 % d’une baisse de taux d’ici fin 2026, en net recul par rapport aux 45 % anticipés il y a seulement deux mois.

Côté positionnement, le dernier rapport Commitment of Traders (COT) montre que les grands spéculateurs et les hedge funds ont réduit leurs positions nettes longues sur l’or pour la troisième semaine consécutive. Cela indique que l’argent institutionnel devient plus prudent quant au potentiel haussier de l’or. Le tableau technique va dans le même sens, le prix n’étant pas parvenu à reconquérir la moyenne mobile à 20 jours proche de 4 425 $.

Dans ce contexte, nous considérons l’action des prix actuelle comme une opportunité potentielle de vente. Nous guetterons tout rebond vers la résistance à 4 425 $ afin d’initier éventuellement des positions vendeuses ou d’acheter des puts. Notre premier objectif baissier serait un nouveau test des plus bas récents autour du seuil psychologique majeur des 4 000 $.