L’indice du dollar américain (DXY) a reflué jeudi après que le président Donald Trump a déclaré avoir annulé des frappes contre l’Iran prévues dans la soirée, effaçant une partie de la hausse enregistrée plus tôt à la suite de menaces selon lesquelles les États-Unis frapperaient l’Iran « très durement » et viseraient des infrastructures pétrolières telles que l’île de Kharg. L’indicateur évoluait autour de 99,85 après avoir brièvement atteint 100,31, un plus haut de plus de deux mois. Les tensions dans le Golfe ont été alimentées par des actions de représailles cette semaine, notamment l’abattage par l’Iran d’un hélicoptère Apache américain près du détroit d’Ormuz, tandis que les canaux diplomatiques restaient actifs après que le New York Post a rapporté que Téhéran avait envoyé un nouveau projet d’accord à des médiateurs qataris pour transmission à Washington.
Les pertes du billet vert sont restées limitées alors que les marchés évaluent la possibilité que la Réserve fédérale (Fed) durcisse sa politique si les pressions sur les prix alimentées par l’énergie persistent. L’inflation mesurée par l’indice des prix à la production (PPI) a accéléré à 6,5% en glissement annuel en mai, contre 5,7% en avril, et l’inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation (CPI) est montée à 4,2% contre 3,8%, un plus haut depuis avril 2023. Les mesures sous-jacentes ont été plus stables : le PPI « core » est resté à 4,9% et le CPI « core » a légèrement progressé à 2,9% contre 2,8%. L’attention se tourne vers les données préliminaires de juin sur la confiance des consommateurs de l’Université du Michigan publiées vendredi, notamment les anticipations d’inflation à un an et à cinq ans.
Demande de valeur refuge et pressions inflationnistes
Nous observons l’indice du dollar américain se maintenir autour de 105,50, soutenu par un mélange d’incertitude géopolitique et d’inflation tenace. Comme lors d’épisodes passés où les tensions au Moyen-Orient ont provoqué un mouvement de fuite vers la qualité, les frictions actuelles renforcent l’attrait du dollar en tant que valeur refuge. Cet environnement suggère qu’une désescalade inattendue des conflits mondiaux pourrait entraîner un recul marqué, bien que temporaire, du billet vert.
Le principal moteur de la force du dollar demeure l’inflation domestique, qui s’avère persistante. La dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) pour mai 2026 s’est établie à 3,1% sur un an, toujours nettement au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale. Cette pression durable sur les prix limite la marge de manœuvre de la Fed pour envisager un assouplissement de sa politique et maintient le marché en alerte face à une posture potentiellement restrictive.
Réaction des marchés et considérations de stratégie
Compte tenu de cette inflation tenace, les marchés à terme intègrent désormais une probabilité d’environ 25% d’une nouvelle hausse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année. Ce sentiment soutient les stratégies qui bénéficient d’un dollar fort ou en appréciation. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur le DXY ou d’options de vente (puts) sur des paires comme l’EUR/USD peut constituer un moyen efficace de se positionner sur une résilience prolongée du dollar.
Les prix élevés de l’énergie constituent un élément clé de ce tableau inflationniste, le brut WTI se négociant de façon soutenue au-dessus de 85 dollars le baril. Cela se répercute directement sur les prix à la production et les coûts pour les ménages, compliquant la tâche de la Réserve fédérale. Nous devrions suivre de près les marchés de l’énergie, car une nouvelle flambée du pétrole pourrait forcer la main de la Fed et déclencher une volatilité significative sur les marchés des changes.
Dans les semaines à venir, nous nous concentrerons sur la prochaine publication du CPI et sur l’enquête préliminaire de l’Université du Michigan sur le moral des ménages. Ces points de données seront déterminants pour jauger les anticipations d’inflation et façonner le discours de la Fed. Nous anticipons une hausse de la volatilité implicite à l’approche de ces publications, ce qui pourrait rendre profitables des stratégies sur options tirant parti des variations de prix.
