La paire GBP/USD a légèrement progressé autour de 1,3385 lors des échanges asiatiques de jeudi, prolongeant son mouvement au-delà de 1,3350, mais la hausse est restée contenue par des anticipations plus fermes selon lesquelles les taux américains resteront élevés plus longtemps. L’attention se porte désormais sur l’indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis, susceptible d’entraîner un réajustement à court terme des anticipations de taux et, par ricochet, d’influencer la tonalité du dollar.

Les récentes publications américaines sur l’emploi et l’inflation ont conforté la position de la Réserve fédérale, l’outil CME FedWatch indiquant que les marchés intègrent une probabilité de 43,7 % d’une hausse de 25 points de base en décembre, contre environ 14 % il y a un mois. Les anticipations de taux sont également scrutées dans le contexte de la prise de fonction du président Kevin Warsh, tandis que Goldman Sachs s’attend à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés jusqu’en 2026 et ne procède à la prochaine baisse qu’en 2027. Au Royaume-Uni, Alan Taylor, membre du comité de politique monétaire de la Banque d’Angleterre (BoE), a jugé que les taux actuels sont restrictifs et ne voit pas la nécessité de relever davantage, tandis que le gouverneur Andrew Bailey a déclaré que la BoE n’est « pas pressée » d’augmenter les taux ; prochain rendez-vous : les chiffres mensuels du PIB britannique attendus vendredi.

La divergence de politiques monétaires donne le ton des perspectives GBP/USD

Nous estimons que le dollar américain est en position de se renforcer face à la livre sterling dans les prochaines semaines. Le principal moteur est l’écart croissant de politique monétaire entre la Réserve fédérale, qui penche vers un maintien des taux à un niveau élevé, et la Banque d’Angleterre, qui semble réticente à durcir davantage sa politique. Cette divergence ouvre la voie à un potentiel mouvement baissier de la paire GBP/USD depuis son niveau actuel autour de 1,3385.

Le scénario d’un dollar plus ferme est étayé par des données récentes montrant une économie américaine résiliente. À titre d’exemple, le dernier rapport sur l’emploi non agricole (NFP) pour mai a fait état de 272 000 créations de postes, très au-dessus des attentes, signalant que le marché du travail demeure tendu. Avec une inflation sous-jacente toujours proche de 3,4 % en glissement annuel, nettement au-dessus de l’objectif de la Fed, nous voyons une forte probabilité que la banque centrale maintienne sa posture de taux « plus élevés plus longtemps » jusqu’à la fin de l’année.

À l’inverse, l’économie britannique offre un tableau plus mitigé, ce qui justifie le ton prudent de la Banque d’Angleterre. L’inflation au Royaume-Uni s’est modérée à 2,3 %, bien plus proche de sa cible, et les derniers chiffres du PMI manufacturier ont montré une légère contraction, signe de fragilité économique. Nous suivrons de près les données de PIB britannique publiées vendredi : un chiffre faible renforcerait la posture accommodante de la BoE et pèserait davantage sur la livre.

Stratégies pour tirer parti d’un scénario baissier sur GBP/USD

Compte tenu de ces perspectives, nous envisageons d’acheter des options de vente (puts) sur GBP/USD afin de profiter d’une baisse potentielle. Une option de vente nous donne le droit, mais non l’obligation, de vendre la paire à un prix prédéterminé, limitant le risque à la prime versée. Nous regardons des options arrivant à échéance fin juillet 2026, avec un prix d’exercice autour de 1,3200, afin de nous positionner sur un mouvement de repli.

La volatilité implicite devrait augmenter à l’approche des publications du PPI américain et du PIB britannique, ce qui renchérit l’achat d’options. Une stratégie de spread baissier en puts (bear put spread) pourrait donc être plus efficiente en coût. Elle consisterait à acheter un put à un strike plus élevé tout en vendant simultanément un autre put à un strike plus bas, afin de réduire le débours initial.

Rétrospectivement, le niveau de 1,3000 a constitué une zone de support importante fin 2025. Si les prochaines données économiques des deux pays confirment notre lecture d’une divergence de politiques monétaires, la paire GBP/USD pourrait retester ce seuil psychologique et technique clé. Nos stratégies seront conçues pour tirer parti d’un tel mouvement au cours des prochaines semaines.