L’AUD/USD a d’abord progressé après une publication plus faible de l’inflation sous-jacente (core CPI) aux États-Unis, mais a buté avant 0,7050 puis a reculé tout au long de la séance américaine pour terminer légèrement sous 0,7000, sa clôture la plus basse depuis avril et près de 300 pips sous le pic de mai. La menace de Washington de reprendre des frappes contre l’Iran a assombri le sentiment plus tard dans la journée, mais les données antérieures en provenance de Chine avaient déjà donné le ton en suggérant que la hausse des coûts de l’énergie est absorbée via les marges des entreprises, plutôt que répercutée sur les consommateurs.

L’inflation chinoise (CPI) est ressortie à 1,2% en glissement annuel et a reculé de 0,1% sur le mois, tandis que les prix à la production (PPI) ont accéléré à 3,9%, signalant des pressions sur les coûts des intrants dans un contexte de demande atone. L’exposition de l’Australie au GNL et au charbon soutient ses termes de l’échange, mais le risque sur la demande augmente si les producteurs chinois réduisent leur production et leurs importations ; les ventes au détail chinoises évoluaient à 0,2% en glissement annuel avant la mise à jour de mardi à 02h00 GMT, qui sera suivie de la production industrielle. Sur le plan domestique, la RBA a relevé le taux directeur à 4,35% en mai, par un vote de huit contre un ; l’indice CPI mensuel a atteint 4,6% en mars, l’inflation sous-jacente est attendue autour de 3,9% ce trimestre, et les anticipations se situent à 5,6% avant jeudi 01h00 GMT. La Fed se situe entre 3,50% et 3,75% ; les niveaux clés incluent un support à 0,6950, l’EMA 200 jours proche de 0,6900, une résistance vers 0,7050 et l’EMA 50 jours juste au-dessus de 0,7100, avec les données chinoises à 02h00 GMT mardi prochain précédant la décision de la RBA à 04h30 GMT et une conférence de presse une heure plus tard.

Des vents porteurs liés aux matières premières face aux vents contraires chinois

Le dollar australien bénéficie du vent porteur de prix élevés des matières premières, mais fait face au vent contraire d’un client affaibli. Nous avons vu la devise bondir après les chiffres américains de l’emploi plus faibles publiés la semaine dernière, mais le rebond a calé près de 0,6720 et s’est depuis érodé vers 0,6650. Cette dynamique montre que, même avec un environnement international favorable, le problème fondamental de l’Aussie demeure son principal acheteur.

Ce problème est l’écrasement des marges en Chine, qui plafonne le potentiel de l’Aussie. De nouvelles données pour mai 2026 ont montré que les prix à la consommation en Chine n’ont augmenté que de 0,5% sur un an, tandis que les prix à la production ont progressé de 1,5%, mettant en évidence la pression sur les profits des usines. Lorsque les producteurs chinois ne peuvent pas répercuter les coûts, ils finissent par réduire leurs commandes de matières premières, ce qui pèse directement sur la demande d’exportations australiennes.

Nous le constatons en temps réel, avec le minerai de fer autour de 115 dollars la tonne, un niveau qui devrait être très favorable à l’AUD. Toutefois, les derniers chiffres de la production industrielle chinoise ont déçu, confirmant que la demande n’est tout simplement pas assez robuste pour absorber des prix des matières premières élevés. En substance, l’Australie vend des biens « premium » à un client au budget contraint.

La solidité domestique se heurte à la faiblesse externe

Sur le plan domestique, le récit paraît nettement plus solide, ce qui rend la situation d’autant plus frustrante. La Reserve Bank of Australia maintient son taux de cash à 4,10% alors que l’inflation sous-jacente reste tenace à 3,2%, bien au-dessus de sa fourchette cible. Cette posture hawkish devrait constituer un soutien majeur pour la devise.

Cependant, avec la Réserve fédérale américaine maintenant ses taux à un niveau supérieur, entre 4,50% et 4,75%, l’écart de rendement positif dont l’Aussie bénéficiait autrefois face au dollar s’est résorbé. Cela supprime une incitation clé pour les investisseurs internationaux à acheter et conserver la devise. L’ensemble du scénario haussier — RBA restrictive et matières premières fermes — se heurte à un client qui a cessé de dépenser et à un rendement qui n’est plus attractif.

Cela nous conduit à privilégier un biais correctif pour les prochaines semaines. Un retour au-dessus de 0,6720 semble peu probable sans amélioration significative des données économiques chinoises. À l’inverse, nous voyons les rebonds vers cette zone comme des opportunités de se positionner pour une poursuite de la faiblesse, avec un support clé proche de 0,6580.