Le dollar américain conserve un biais haussier alors que les marchés attendent l’IPC de mai, la tendance à la désinflation étant jugée en perte de vitesse. Les contrats à terme sur les fed funds intègrent pleinement une hausse de 25 pdb d’ici la fin de l’année, vers une fourchette cible de 3,75–4,00 %, ainsi que près de 50 pdb de resserrement sur les douze prochains mois, ce qui maintient l’attention sur la trajectoire de politique monétaire de la Réserve fédérale.
L’IPC de mai est attendu à 13h30 (Londres) et 8h30 (New York). L’IPC global est anticipé en hausse de 0,5 % m/m après 0,6 % en avril, portant le taux annuel à 4,2 % a/a contre 3,8 %, tandis que l’IPC sous-jacent est vu à 0,3 % m/m contre 0,4 % et à 2,9 % a/a contre 2,8 %. Les marchés ont globalement relativisé la reprise des frappes États-Unis–Iran : le brut consolide près de ses récents plus bas et les rendements obligataires ne progressent que marginalement, tandis que le dollar évolue de manière contrastée — en baisse בעיקר face à la NOK et plus ferme contre l’AUD, le ZAR, la SEK et le NZD.
Une inflation élevée et un marché du travail solide soutiennent le potentiel haussier du dollar
Nous estimons que le dollar américain est en position de se renforcer dans les prochaines semaines. La raison principale est que l’inflation reste obstinément au-dessus de l’objectif de la Réserve fédérale, tandis que le marché du travail américain continue de surprendre par sa vigueur. Cette combinaison rend probable le maintien plus longtemps qu’anticipé d’une orientation monétaire restrictive de la Fed.
Les dernières données de mai 2026 étayent cette lecture : l’indice des prix à la consommation (IPC) affiche une hausse de 3,1 % sur un an, marquant un coup d’arrêt aux progrès désinflationnistes de l’an dernier. Par ailleurs, l’économie a créé un solide 220 000 emplois en mai, maintenant le chômage à un niveau bas de 3,8 %. En réaction, les marchés de futures sur taux ont repoussé les anticipations de baisse, n’intégrant plus qu’une seule réduction de 25 points de base d’ici la fin de l’année.
Stratégies de trading dans un environnement favorable au dollar
Pour les opérateurs sur dérivés, cet environnement plaide pour des positions tirant parti d’un dollar en hausse. Nous voyons une opportunité dans l’achat d’options d’achat (calls) sur l’indice du dollar américain (DXY) ou sur l’USD face à des devises comme le dollar australien et le dollar néo-zélandais, sensibles à la politique de taux américaine. Des stratégies optionnelles peuvent être particulièrement efficaces, car elles permettent aussi de profiter d’un éventuel regain de volatilité à l’approche des prochaines annonces de la Fed.
Ce coup d’arrêt dans la baisse de l’inflation rappelle la dynamique observée en 2023, lorsque le dernier mouvement vers la cible de 2 % s’est révélé être la partie la plus difficile du parcours. Pour l’heure, le marché semble presque exclusivement focalisé sur ce thème, les autres facteurs — comme les fluctuations des prix du pétrole — n’ayant qu’un impact limité. Le moteur principal du dollar sera constitué par les anticipations autour du prochain mouvement de la Fed.
