L’EUR/GBP évoluait peu, autour de 0,8625, lors des premiers échanges européens mercredi, les marchés marquant une pause avant la décision de politique monétaire de la Banque centrale européenne attendue jeudi. L’attention se tournera ensuite vers le Royaume-Uni, où les chiffres mensuels du PIB vendredi devraient alimenter les anticipations quant à la prochaine décision de la Banque d’Angleterre.
La BCE devrait largement relever ses taux directeurs de 25 pdb lors de sa réunion de juin, ce qui constituerait la première hausse depuis près de trois ans. Cette décision ferait également d’elle la première grande banque centrale à resserrer sa politique en réponse aux pressions sur les prix de l’énergie liées au conflit au Moyen-Orient. Au Royaume-Uni, le membre de la BoE Alan Taylor a indiqué que les taux devraient rester inchangés sauf matérialisation d’un scénario du pire ; selon CNBC, les anticipations de marché sont passées de deux baisses cette année vers 3,25 % à une hausse projetée de 25 points de base d’ici décembre.
Divergence de politique monétaire entre la BCE et la BoE
Compte tenu de la divergence nette entre la Banque centrale européenne et la Banque d’Angleterre, nous identifions une opportunité dans les prochaines semaines. La BCE devrait relever ses taux demain, le 11 juin, tandis que la BoE demeure hésitante, ce qui constitue un facteur fondamental de soutien à l’euro face à la livre. Cela suggère de se positionner en vue d’une hausse du taux de change EUR/GBP depuis son niveau actuel de 0,8625.
La hausse attendue de la BCE répond directement à l’accélération de l’inflation : les dernières données montrent que l’inflation en zone euro a progressé à 2,7 % le mois dernier, tirée vers le haut par la flambée de l’énergie liée au conflit. Cela rappelle la situation du début 2022, lorsque le Brent avait dépassé 120 dollars le baril, contraignant les banques centrales à agir de manière agressive. Nous estimons que la BCE doit démontrer sa détermination à combattre l’inflation, rendant une hausse des taux quasi certaine.
À l’inverse, la BoE est contrainte par la fragilité de l’économie domestique. Avec un PIB britannique en hausse de seulement 0,4 % au premier trimestre 2026, les décideurs sont logiquement réticents à durcir davantage les conditions financières. Cette prudence, malgré une inflation britannique également élevée à 2,5 %, rend la livre moins attrayante à ce stade.
Positionnement et anticipations de marché sur l’EUR/GBP
Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) EUR/GBP avec un prix d’exercice autour de 0,8700 et une échéance en juillet 2026. Cette stratégie permet de profiter d’une hausse anticipée de la paire après la décision de la BCE, tout en plafonnant la perte potentielle à la prime payée. Les événements clés sont la conférence de presse de la BCE demain et les données de PIB britannique vendredi 12 juin.
La volatilité implicite des options EUR/GBP a déjà augmenté à l’approche de ces échéances, reflétant l’anticipation du marché. Les prix actuels sur le marché des swaps indiquent une probabilité supérieure à 90 % d’une hausse de 25 points de base de la BCE ; l’attention se portera donc surtout sur ses indications concernant une seconde hausse. Nous estimons que tout signal d’un resserrement supplémentaire pourrait propulser la paire EUR/GBP nettement à la hausse.
