La valeur de la production industrielle en Suède a augmenté de 7,1 % sur un an en avril, accélérant après 3 % précédemment. Cette dernière lecture indique un rythme d’expansion plus soutenu des valeurs de production « sortie d’usine » par rapport à la période antérieure.
Le passage de 3 % à 7,1 % marque une progression annuelle plus marquée de la valeur nominale de la production industrielle en avril. Il reflète l’évolution de la valeur déclarée de la production dans l’ensemble du secteur industriel au cours des douze derniers mois.
Production industrielle : une surprise haussière et des implications macroéconomiques
La publication récente de la production industrielle suédoise constitue une surprise haussière significative, à 7,1 % contre des attentes plus proches de 3 %. Cela suggère que l’économie suédoise se redresse beaucoup plus rapidement que ce que les marchés intégraient. Nous estimons que cette donnée agit comme un catalyseur susceptible d’entraîner, au cours des prochaines semaines, une réévaluation des actifs suédois.
Cette vigueur de l’activité complique la trajectoire de la Riksbank en matière de politique monétaire. Alors que les derniers chiffres d’inflation de mai se raffermissent déjà autour de 2,5 %, au-dessus de l’objectif de 2 % de la banque centrale, l’argument en faveur de nouvelles baisses de taux s’affaiblit nettement. Les investisseurs devraient se positionner en anticipant que le marché efface les attentes de baisses de taux au second semestre.
Impact de marché : couronne suédoise, EUR/SEK et OMX Stockholm 30
En conséquence, nous anticipons un renforcement de la couronne suédoise, sous-valorisée dans un contexte de narratif économique défavorable. Historiquement, un virage plus « faucon » de la Riksbank a provoqué une baisse marquée de l’EUR/SEK, comme observé lors de certaines séquences en 2023. Nous achetons des options d’achat (calls) sur la SEK contre l’euro, en anticipant un repli de la paire EUR/SEK.
Ce regain industriel est également un facteur clairement positif pour l’indice OMX Stockholm 30, dont plusieurs poids lourds sont des exportateurs industriels. Le secteur manufacturier représente environ 15 à 20 % du PIB suédois, ce qui confère à cette statistique une portée importante pour les bénéfices des entreprises. Nous en profitons pour acheter des options d’achat sur l’indice, avec des échéances sur un à deux mois.
