L’or a accentué ses pertes, à son plus bas niveau depuis mars, alors que le dollar américain se raffermissait sur fond de signaux mitigés concernant une possible fin du conflit au Moyen-Orient et d’une Réserve fédérale au ton restrictif. Le XAU/USD évoluait autour de 4 260 $, en baisse de 1,60 %, après s’être replié depuis un sommet intrajournalier proche de 4 350 $. L’indice du dollar (DXY) gravitait autour de 100,00, rebondissant depuis 99,68, après que des informations ont oscillé entre des discussions dans leurs « dernières phases » avec un accord possible d’ici quelques jours, et des affirmations selon lesquelles l’Iran aurait abattu un hélicoptère Apache américain au-dessus du détroit d’Ormuz, les deux pilotes étant rapportés sains et saufs.
L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix à la consommation (CPI) américain de mercredi. L’inflation s’est davantage éloignée de l’objectif de 2 % de la Fed, les prix plus élevés du brut depuis fin février ajoutant de la pression ; le CPI annuel est monté à 3,3 % en mars et 3,8 % en avril, avec des prévisions à 4,2 % pour mai. Sur le plan technique, l’or reste sous la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes des bandes de Bollinger, proche de 4 496 $, et sous la bande inférieure autour de 4 306 $, tandis que le RSI se situe au bas des 30 et que l’ADX est proche de 29. Les résistances sont identifiées à 4 306 $, puis 4 497 $ et 4 687 $, avec un support à proximité de 4 100 $.
Principaux facteurs et perspectives de marché
Au vu de la pression actuelle sur l’or, nous identifions comme principaux moteurs le renforcement du dollar américain et l’anticipation par le marché d’une Réserve fédérale au ton restrictif. Les titres contradictoires sur un éventuel accord de paix au Moyen-Orient alimentent une volatilité de court terme, mais l’essentiel demeure lié à la politique monétaire. Cette incertitude suggère que tout rebond de l’or sera probablement de courte durée tant qu’un changement clair des perspectives d’inflation ne se matérialise pas.
Le prochain rapport sur le CPI américain est l’événement le plus déterminant de la semaine. Alors que les économistes anticipent une hausse à 4,2 % et que les dernières données de PCE sous-jacent d’avril montrent une inflation qui reste tenace à 3,1 %, nous nous attendons à une publication confortant la position de la Fed en faveur de taux « plus élevés plus longtemps ». Un tel scénario renforcerait encore le dollar et pèserait fortement sur les actifs non rémunérateurs comme l’or.
Cette dynamique n’est pas nouvelle, notamment en 2022 et 2023 lorsque le cycle agressif de relèvement des taux de la Fed a éclipsé les risques géopolitiques. À cette période, l’or a fortement corrigé malgré des tensions mondiales persistantes, montrant que la politique monétaire peut être le facteur dominant. L’histoire suggère de privilégier les actions de la banque centrale plutôt que le bruit géopolitique au jour le jour.
Stratégies et niveaux techniques
Dans ce contexte, nous envisageons des positions baissières via le marché des dérivés. L’achat d’options de vente (puts) sur contrats à terme sur l’or échéance juillet 2026, avec un prix d’exercice autour de 4 200 $, offre un moyen direct de tirer parti d’une possible rupture sous les niveaux actuels. Cette stratégie procure une exposition à la baisse tout en plafonnant notre risque maximal en cas de retournement soudain lié à des nouvelles géopolitiques positives.
Pour une approche plus économique, nous examinons également des spreads baissiers en puts (bear put spreads). En achetant les puts 4 200 $ et en vendant simultanément des puts avec un strike à 4 100 $, nous réduisons la mise de fonds initiale. Cette opération est structurée pour profiter d’un mouvement baissier en direction de ce niveau de support horizontal clé signalé dans l’analyse technique.
Le fait que l’indice du dollar se maintienne autour de 100,00 confirme cette thèse baissière. Tant que le dollar reste robuste, il continuera d’agir comme un vent contraire majeur pour les prix de l’or. Nous surveillerons de près le DXY pour détecter tout signe de faiblesse, qui constituerait notre premier signal pour reconsidérer ces positions baissières.
