L’or (XAU/USD) a peu varié mardi, évoluant à proximité de plus bas de deux mois et demi autour de 4 268 $ après que les rebonds ont buté sous 4 360 $. Une amélioration modeste de l’appétit pour le risque, dans le sillage d’une pause des hostilités au Moyen-Orient, n’a guère soutenu le métal, les rendements des Treasuries américains plus élevés continuant de peser malgré un Dollar américain plus faible. Israël et l’Iran ont maintenu une trêve tendue, tandis qu’une frappe israélienne sur Tyr a fait huit morts ; Donald Trump a déclaré être confiant quant à la conclusion d’un accord avec Téhéran dans les prochains jours. Les marchés se concentrent désormais sur la publication mercredi de l’IPC américain, après que le rapport sur l’emploi (NFP) de la semaine dernière a renforcé les anticipations d’une politique de la Réserve fédérale plus restrictive.

Sur le plan technique, le XAU/USD était coté près de 4 337 $ et conserve un biais baissier après être passé sous la moyenne mobile à 200 jours (SMA) vendredi dernier. L’action des prix évolue près de la base d’un canal descendant, avec une résistance située autour de 4 370 $ et un support à 4 268 $, puis vers 4 220 $, le plus bas depuis le début de l’année se situant autour de 4 100 $. Les indicateurs de momentum restent dégradés, le RSI se maintenant au milieu des 30 et le MACD étant nettement négatif. Un rebond nécessiterait une cassure au-dessus de 4 350–4 365 $ puis de la SMA 200 jours proche de 4 445 $ pour viser 4 540 $.

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Facteurs de marché et niveaux techniques

Nous observons l’or qui se maintient sous le seuil de 2 320 $ à l’entrée de la deuxième semaine de juin 2026. La principale pression sur le prix provient de la fermeté des rendements des Treasuries américains, le 10 ans oscillant autour de 4,4 %, ce qui rend un actif ne versant pas de rendement, comme l’or, moins attractif. Cette dynamique bride, pour l’instant, tout potentiel haussier significatif.

Cette pression est directement liée aux anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale. Le rapport sur l’emploi américain de vendredi dernier, étonnamment solide, montrant 272 000 créations de postes en mai, a douché les espoirs de baisses de taux imminentes. Ce report de l’assouplissement monétaire devrait maintenir le Dollar et les rendements obligataires à des niveaux élevés, constituant un vent contraire pour l’or à court terme.

D’un point de vue trading, nous surveillons des niveaux techniques clés. Tout rebond devrait rencontrer une résistance marquée à proximité de la moyenne mobile à 50 jours, actuellement autour de 2 345 $. À la baisse, le support récemment établi vers 2 285 $ constitue le niveau critique : une rupture en dessous pourrait signaler un mouvement vers la zone des 2 200 $.

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Stratégies de trading et support de long terme

Pour les traders de produits dérivés, cet environnement plaide pour le maintien d’un positionnement prudent à baissier au cours des prochaines semaines. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) avec des prix d’exercice sous le support de 2 285 $ offre une manière claire, au risque défini, de se positionner sur une poursuite de la faiblesse. Cette stratégie protège contre des pertes potentielles si le marché venait à se retourner brusquement et à rebondir sur une nouvelle inattendue.

Avec la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain attendue ce mercredi, nous anticipons une hausse sensible de la volatilité. Les traders qui tablent sur un mouvement ample, sans conviction sur la direction, pourraient envisager une stratégie de « long strangle ». Elle consiste à acheter simultanément un call et un put hors de la monnaie afin de tirer parti d’un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre après la statistique.

Il convient toutefois de reconnaître le puissant courant de soutien provenant des banques centrales mondiales. Le World Gold Council a indiqué que les banques centrales ont ajouté un total net de 290 tonnes à leurs réserves au premier trimestre 2024, prolongeant une tendance d’achats historiques. Sans être un moteur de court terme, cet élément constitue un plancher robuste à long terme, susceptible d’éviter une correction beaucoup plus prononcée.