L’EUR/JPY s’est échangé en hausse autour de 184,85 lors des premiers échanges européens mardi, l’euro étant soutenu par les anticipations selon lesquelles la Banque centrale européenne maintiendra un ton restrictif avant sa réunion de politique monétaire de juin prévue jeudi. Les marchés ont déjà entièrement intégré une hausse de 25 points de base après la remontée de l’inflation en zone euro à 3,2 %. Toutefois, le yen est resté sensible au risque d’une intervention sur le marché des changes, après de nouveaux avertissements officiels indiquant que Tokyo est prêt à agir pour soutenir la devise.
Sur le graphique journalier, la paire a conservé une orientation haussière tout en se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 jours à 184,50 ainsi que de la médiane des bandes de Bollinger. Le momentum est resté modéré, avec un RSI à 45,9, signalant une phase de consolidation. Un support est identifié ensuite vers la bande inférieure de Bollinger, proche de 184,20. À la hausse, une résistance se situe sur la médiane des bandes de Bollinger à 185,12, puis sur la bande supérieure à 185,12 ; un franchissement ouvrirait la voie à un mouvement en direction de 186,00.
Anticipations de hausse des taux de la BCE et risques d’intervention japonaise
Nous estimons que la Banque centrale européenne est en mesure de relever ses taux de 25 points de base ce jeudi, un scénario déjà pleinement intégré par le marché. Cette attente est alimentée par une inflation persistante : les dernières données d’Eurostat pour mai 2026 font ressortir une inflation globale de 3,2 %, toujours nettement au-dessus de l’objectif de 2 %. Par conséquent, nous considérons qu’une simple confirmation de la hausse a peu de chances, à elle seule, de déclencher un rallye massif et durable de l’euro.
De l’autre côté, nous devons rester extrêmement prudents face à une intervention des autorités japonaises visant à renforcer le yen. Nous les avons vues agir de manière décisive en avril et mai 2024, lorsque l’USD/JPY a franchi le seuil de 160, en dépensant plus de 9 000 milliards de yens pour soutenir leur monnaie. Alors que l’EUR/JPY évolue désormais près de ses plus hauts niveaux depuis 2008, le risque d’une appréciation brutale et soudaine du JPY est très élevé et constitue la principale menace pour les positions longues.
Volatilité et stratégies de trading sur l’EUR/JPY
Compte tenu de ce conflit entre politique de banque centrale et risque d’intervention, la volatilité implicite des options EUR/JPY apparaît attractive pour les prochaines semaines. Nous nous positionnons en faveur d’un mouvement de prix ample plutôt que d’une tendance régulière, via des stratégies comme des straddles ou des strangles acheteurs, qui profitent d’un déplacement significatif dans un sens comme dans l’autre. Cela permet de capter un potentiel haussier lié à un ton plus restrictif de la BCE ou, à l’inverse, un mouvement baissier marqué en cas d’intervention japonaise.
Nous utilisons la moyenne mobile simple à 100 jours autour de 184,50 comme plancher technique clé pour notre stratégie. Une cassure nette sous ce niveau indiquerait que les craintes d’intervention prennent le dessus sur la politique monétaire, ce qui nous inciterait à renforcer les positions de puts de protection avec des prix d’exercice autour de 184,00. D’ici là, la structure sous-jacente haussière rend la vente de puts hors de la monnaie — afin d’encaisser de la prime — envisageable, à condition d’être couverte contre une chute soudaine.
