Les exportations chinoises ont progressé de 19,4 % sur un an en mai, dépassant la prévision de marché de 15 %. Les données suggèrent un rythme des expéditions à l’étranger plus soutenu qu’attendu au début du deuxième trimestre.
La publication a été présentée sous forme de comparaison en glissement annuel, le résultat de mai dépassant le consensus de 4,4 points de pourcentage. Aucun détail supplémentaire ni autres indicateurs commerciaux associés n’étaient fournis dans le texte.
Implications pour la demande mondiale et les marchés financiers
La vigueur des exportations chinoises en mai constitue un signal clair d’une demande mondiale robuste pour les biens. Cette surperformance indique que le cycle manufacturier mondial conserve une dynamique solide. Nous y voyons une raison d’être positionnés pour une poursuite de la vigueur des actifs sensibles au commerce au cours des prochaines semaines.
Nous estimons que ces données offrent un plancher au yuan chinois, avec un USD/CNH susceptible de retester une zone de support autour de 7,20. Une manière plus liquide d’exprimer cette vue est via le dollar australien, récemment remonté au-dessus de 0,6750 face au dollar américain, soutenu par la fermeté des prix du minerai de fer. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’AUD/USD afin de capter un potentiel de hausse supplémentaire.
Cette force des exportations est directement liée à la demande de métaux industriels, ce que nous observons déjà sur les marchés. À titre d’exemple, les prix du cuivre sur le LME ont déjà rebondi de plus de 3 % au cours de la dernière semaine, anticipant ce type de statistiques manufacturières solides. Cela conforte notre approche consistant à envisager des positions longues sur des contrats à terme sur matières premières ou des ETF liés.
Stratégies actions et risques macroéconomiques
Sur les dérivés actions, nous regardons des options d’achat sur des indices orientés Chine, comme le Hang Seng et l’ETF FXI. Les flux internationaux vers les actions chinoises affichent déjà une entrée nette de près de 2 milliards de dollars depuis fin mai, et cette statistique solide devrait probablement accélérer la tendance. Nous anticipons que ces indices viendront tester leurs récents sommets.
Ce point de données, combiné au dernier PMI manufacturier mondial de J.P. Morgan ressorti à 51,2, dessine un tableau de demande mondiale synchronisée. Historiquement, les phases de croissance chinoise robuste tirée par les exportations ont soutenu l’ensemble de l’écosystème du commerce mondial. Le principal risque à surveiller est de savoir si cette vigueur alimente l’inflation mondiale, susceptible de modifier l’orientation des politiques des banques centrales plus tard dans l’année.
