Le Dow Jones Industrial Average évoluait quasiment inchangé à l’approche de l’après-midi européenne, avec des contrats à terme autour de 50 750, après être remontés de 50 500 vers 51 000 durant la nuit avant de se retourner. Sur le marché au comptant, le S&P 500 gagnait environ 0,7 % et le Nasdaq progressait d’environ 1,3 %, tandis que le Dow prenait 0,1 %, un rebond tiré par les valeurs de semi-conducteurs favorisant une nouvelle fois les indices plus fortement pondérés en technologie. La baisse de vendredi s’était concentrée sur les semi-conducteurs, le Nasdaq ayant perdu 4,2 % — sa pire séance depuis avril 2025 ; un important ETF dédié aux semi-conducteurs avait cédé environ 10 %, et Micron avait chuté de 13 %. Lundi a marqué l’inversion, avec Micron en hausse de près de 10 % et le même ETF en hausse d’environ 7 %, mais cette dynamique est peu représentée au sein du Dow.
La géopolitique est restée au centre de l’attention, le cessez-le-feu Iran-Israël tenant officiellement, malgré de nouvelles frappes et déclarations durant le week-end ; le West Texas Intermediate progressait de plus de 1 % près de 91 dollars le baril. L’attention se tourne ensuite vers les données d’inflation américaines, avec l’IPC de mai attendu à 12h30 GMT mercredi : l’indice global est prévu à 0,5 % sur un mois et 4,2 % sur un an, contre 3,8 % en avril, tandis que l’IPC sous-jacent est attendu à 0,3 % sur un mois et 2,9 % sur un an, contre 2,8 %. Le PPI de jeudi est anticipé à 0,7 % sur un mois, avec un sous-jacent toujours au-dessus de 5 % sur un an, puis viendront vendredi les anticipations d’inflation à un an de l’Université du Michigan après une précédente lecture proche de 4,8 %. Les niveaux techniques cités incluent une résistance vers 51 000, avec un support à 50 500 et un repère inférieur à 50 000 ; le Stoch RSI était mentionné autour de 18, ainsi que le positionnement des EMA 50 et 200 périodes.
Leadership et divergence du marché
Nous observons un marché fragmenté : le Nasdaq, riche en valeurs technologiques, fait preuve de vigueur tandis que le Dow Jones peine à suivre le rythme. Cette divergence constitue un signal d’alerte, car le leadership est étroit et dépend d’une poignée de titres de semi-conducteurs. Les fondations du marché paraissent moins solides que ne le suggèrent les chiffres de surface.
L’événement majeur de la semaine est la publication de l’indice des prix à la consommation (IPC) mercredi. Avec une inflation globale attendue en accélération à 4,2 %, toute lecture à ce niveau ou au-dessus conforterait la posture restrictive de la Réserve fédérale, et pousserait probablement encore plus haut les anticipations de relèvement des taux. Le modèle de nowcasting de l’inflation de la Fed de Cleveland suggère que le chiffre final pourrait être encore plus élevé, autour de 4,4 %, rendant une surprise baissière très improbable.
Ce risque inflationniste est alimenté par les tensions géopolitiques, le fragile cessez-le-feu entre l’Iran et Israël maintenant le brut à des niveaux élevés, près de 91 dollars le baril. Le dernier rapport de l’Energy Information Administration (EIA) a fait état d’une baisse inattendue des stocks de brut de 3,1 millions de barils, resserrant davantage l’offre. Ces prix de l’énergie élevés se répercutent directement sur l’inflation que la Fed combat.
Volatilité, positionnement et risques à venir
Compte tenu de la publication imminente de l’IPC, nous anticipons une volatilité élevée comme issue la plus prévisible. L’indice de volatilité du CBOE (VIX) a déjà grimpé d’un point bas de 13 il y a deux semaines pour évoluer autour de 19, signe que les investisseurs paient plus cher la protection des portefeuilles. Cela suggère que le moment est venu d’envisager des stratégies profitant d’un mouvement de prix marqué.
Pour les prochaines semaines, nous adoptons un positionnement prudemment baissier, en particulier sur le Dow en retard. Nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) ou de spreads de puts sur l’ETF DIA, en ciblant des strikes sous le support de 50 500, constitue une couverture raisonnable. Un IPC « chaud » mercredi pourrait servir de catalyseur à une rupture de ce niveau technique clé.
À cela s’ajoute notre prudence face à l’introduction en Bourse de SpaceX, programmée pour ce vendredi. Historiquement, les IPO emblématiques signalent souvent un pic d’optimisme et peuvent drainer la liquidité du marché au sens large. Nous gardons en mémoire la cotation directe de Coinbase en avril 2021, qui avait coïncidé avec un sommet majeur des actifs risqués, et nous nous préparons à une issue potentiellement similaire.
