L’or s’est stabilisé près d’un plus bas de 11 semaines, le marché arbitrant entre la reprise des hostilités au Moyen-Orient et des anticipations d’une Réserve fédérale au ton toujours hawkish. Le XAU/USD évoluait à l’équilibre autour de 4 320 $ après un creux intrajournalier à 4 268 $, un niveau qui n’avait plus été observé depuis le 23 mars. Les échanges de tirs du week-end entre l’Iran et Israël ont douché les attentes de paix à court terme, tandis que des déclarations officielles sur un cessez-le-feu et sur la poursuite d’un blocus naval américain des ports iraniens ont maintenu un niveau d’incertitude élevé.
L’indice du dollar américain (DXY) a légèrement reflué, de 100,21 à environ 99,97, apportant un soutien limité à l’or coté en dollars. Toutefois, les anticipations de taux « plus élevés plus longtemps » continuaient de peser sur ce métal sans rendement. Après des statistiques américaines résilientes, l’outil CME FedWatch indiquait une probabilité de 38 % d’une hausse de 25 pdb en septembre, contre 22 % une semaine plus tôt. Sur le plan technique, le spot restait sous ses principales moyennes mobiles ; le RSI se situait autour de 34 et l’ADX vers 28. Les résistances se plaçaient à proximité de la MM200 jours vers 4 436 $, puis de la MM50 jours autour de 4 624 $ et de la MM100 jours près de 4 793 $, tandis qu’un support était identifié vers 4 100 $.
Facteurs fondamentaux et géopolitiques
Compte tenu du biais hawkish de la Réserve fédérale, nous estimons que la trajectoire de moindre résistance pour l’or est orientée à la baisse. Le récent rapport solide sur l’emploi américain, avec 272 000 créations de postes contre 182 000 attendues, renforce l’idée que la banque centrale maintiendra des taux élevés plus longtemps. Dans ce contexte, il convient de rester prudent sur les positions longues et d’envisager des stratégies susceptibles de tirer parti d’un marché de l’or atone ou en repli.
Si les tensions géopolitiques entre l’Iran et Israël apportent un soutien temporaire, nous y voyons un facteur secondaire. Historiquement, les rebonds de l’or sur fond de nouvelles géopolitiques sont souvent de courte durée, sauf si le conflit menace directement une activité économique mondiale majeure. La pression fondamentale liée à des taux d’intérêt élevés — qui accroît le coût d’opportunité de détention d’un actif sans rendement comme l’or — constitue une force plus puissante et plus durable.
Perspectives techniques et stratégies de trading
Avec un cours de l’or sous ses principales moyennes mobiles, la configuration technique confirme une tendance baissière. Nous envisageons l’achat d’options de vente (puts) pour bénéficier d’un mouvement potentiel vers le support des 4 100 $ mentionné. Le RSI se rapproche de niveaux de survente ; tout rebond vers la moyenne mobile à 200 jours, proche de 4 436 $, nous semblerait offrir une opportunité favorable pour initier de nouvelles positions vendeuses.
Nous identifions également une opportunité sur le marché des options à l’approche des données d’inflation américaines de cette semaine. Une hausse de la volatilité implicite pourrait rendre attractives des ventes d’options d’achat (calls) hors de la monnaie ou la mise en place de spreads baissiers de calls (bear call spreads). Cela permet d’encaisser une prime, tout en conservant l’idée que le potentiel haussier de l’or reste plafonné par les anticipations du marché en matière de futures hausses de taux.
