Le pétrole Brent a progressé vers 96 dollars le baril après la reprise des hostilités entre Israël et l’Iran, incitant les marchés à réévaluer le risque pesant sur l’approvisionnement au Moyen-Orient. L’équipe de recherche de Danske Bank a relié ce mouvement à l’atténuation des espoirs de progrès sur un accord régional plus large qui pourrait rouvrir le détroit d’Ormuz, tout en soulignant un contexte d’aversion au risque plus général à l’approche de la publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis et d’échéances de la Banque centrale européenne (BCE).
Israël a mené dans la nuit des frappes aériennes en Iran après que Téhéran a tiré dimanche des missiles balistiques sur le nord d’Israël, décrits comme le premier échange de ce type depuis le cessez-le-feu d’avril ; l’attaque iranienne a suivi des frappes israéliennes sur Beyrouth plus tôt dans la journée. Le Brent gagnait environ 3% autour de 96 dollars le baril en matinée, et a atteint 96,5 dollars/bbl dans la nuit à mesure que l’escalade se déroulait. Le président américain Donald Trump a déclaré avoir exhorté Israël à ne pas répondre militairement et estimé que cette flambée de tensions ne ferait pas dérailler un éventuel accord États-Unis–Iran.
Anxiété de marché et volatilité des prix du pétrole
Nous voyons la hausse du Brent vers 96 dollars le baril comme un signal clair d’une anxiété accrue des marchés. Cette tension géopolitique gonfle directement la volatilité implicite sur le marché des options sur le pétrole. L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX) a vraisemblablement bondi au-delà de 45, un niveau inédit depuis des mois, rendant les primes d’options nettement plus coûteuses.
Le marché s’inquiète à juste titre du détroit d’Ormuz, car toute perturbation aurait des conséquences immédiates et sévères sur l’offre mondiale. Selon l’Energy Information Administration (EIA) des États-Unis, environ 21% de la consommation quotidienne mondiale de pétrole transite par ce goulet d’étranglement. Ce risque fondamental justifie la prime de prix actuelle et suggère que les cours pourraient monter bien plus haut en cas de nouvelle escalade.
Stratégies de trading, parallèles historiques et risques liés aux banques centrales
Pour les traders, cet environnement rend l’achat d’options d’achat (calls) à longue échéance attrayant afin de capter un potentiel supplémentaire de hausse. Toutefois, compte tenu des primes élevées, nous envisageons également des stratégies comme les straddles acheteurs, qui bénéficieraient d’un mouvement de prix significatif dans un sens comme dans l’autre. Le caractère binaire du conflit — désescalade entraînant une baisse des prix ou aggravation propulsant les cours au-delà de 100 dollars — plaide en faveur d’un positionnement sur la seule volatilité.
Il faut se souvenir des précédents historiques, comme les attaques de 2019 contre des installations pétrolières saoudiennes, qui avaient provoqué une envolée intrajournalière proche de 20%. Ce pic avait été en grande partie résorbé en l’espace de quelques semaines, à mesure que les craintes sur l’offre s’atténuaient et que les réserves stratégiques étaient mobilisées. Cela suggère que, si la réaction immédiate est brutale, le rally pourrait être de courte durée si les efforts diplomatiques, tels qu’évoqués par le président américain, prennent de l’ampleur.
Il faut également surveiller de près la prochaine publication du CPI américain et les événements à venir de la BCE. La poussée actuelle des prix du pétrole se répercutera directement dans les chiffres d’inflation, pouvant contraindre les banques centrales à maintenir un biais restrictif. Une inflation CPI supérieure aux attentes pourrait constituer un frein pour le pétrole, les marchés intégrant alors une croissance économique plus lente et une demande future réduite.
