La roupie a peu évolué face au dollar américain jeudi après une séance précédente plus ferme, avec l’USD/INR évoluant autour de 95,72, alors même que l’Inde a approuvé la suppression de l’impôt sur les plus-values sur les investissements de portefeuille étrangers dans les obligations d’État. Cette mesure vise à soutenir les flux en provenance de l’étranger ; sur les actions, les investisseurs institutionnels étrangers (FII) ont été vendeurs nets lundi, cédant pour 5 616,56 crores de roupies, et les investisseurs étrangers ont été vendeurs nets sur les trois séances de cotation depuis le début de juin.

La géopolitique et l’énergie sont restées au centre de l’attention après les déclarations de Donald Trump, selon lesquelles l’Iran aurait accepté de ne pas chercher à se doter de l’arme nucléaire et l’ayatollah iranien — présenté comme le « Supreme Leader Mojtaba Khamenei » — aurait été impliqué dans les discussions ; il a également évoqué un possible protocole d’accord (MoU) susceptible de rouvrir le détroit d’Ormuz dès cette semaine, tout en avertissant qu’un blocus américain des ports iraniens pourrait durer jusqu’au Labour Day, le 7 septembre. Lors des échanges de l’après-midi en Inde, le brut MCX a ouvert en baisse de 1,2% près de 9 120, tout en restant proche du plus haut à 10 jours atteint mercredi à 9 290. Les marchés attendaient aussi la décision de la RBI vendredi, avec un taux repo attendu stable à 5,25%, ainsi que les NFP américains de mai, un indicateur clé pour la Fed ; sur le plan technique, l’USD/INR est resté au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,47, avec un RSI autour de 54,8, visant des résistances à 96,65 et 97,09 et des supports à 95,00 et aux environs de 94,00.

Flux d’investissements étrangers et sentiment sur la roupie

Nous observons la paire USD/INR se maintenir autour de 95,72, ce qui suggère que le marché marque une pause avant des événements majeurs. La décision du gouvernement indien de supprimer l’imposition des plus-values sur les investissements obligataires étrangers constitue un signal positif pour attirer des capitaux internationaux. Toutefois, nous notons que les investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) ont été d’importants vendeurs nets, retirant plus de 3,5 milliards de dollars des actions indiennes au cours du dernier trimestre — une tendance que cette nouvelle mesure cherche à inverser.

La pression vendeuse persistante des FII a été l’un des principaux moteurs de la faiblesse récente de la roupie. Les données de la National Securities Depository Limited (NSDL) confirment cette dynamique de sorties de capitaux à travers les marchés émergents, les investisseurs recherchant la sécurité des actifs américains. Nous estimons que si l’exonération fiscale est un pas bienvenu, elle pourrait ne pas suffire, à elle seule, à inverser immédiatement un sentiment aussi défavorable.

La situation géopolitique autour de l’Iran demeure un frein majeur pour la roupie. En tant qu’importateur net de pétrole, le déficit courant de l’Inde est très sensible au prix du brut ; historiquement, chaque hausse de 10 dollars par baril élargit le déficit d’environ 0,4% du PIB. Tout échec des négociations États-Unis–Iran maintenant les prix du pétrole à des niveaux élevés devrait probablement plafonner tout potentiel d’appréciation de l’INR.

Principaux risques événementiels et stratégie de trading

À l’approche de vendredi, deux risques événementiels majeurs pourraient injecter une volatilité significative sur le marché. La Reserve Bank of India devrait maintenir son taux repo à 5,25%, mais nous surveillerons les commentaires pour déceler un éventuel durcissement du discours sur l’inflation. Un ton plus offensif que prévu pourrait apporter un soutien temporaire à la devise.

Dans le même temps, le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls, NFP) sera un catalyseur déterminant pour le dollar. Un chiffre de créations d’emplois robuste conforterait l’idée que la Réserve fédérale peut maintenir sa politique actuelle, renforçant le dollar et accentuant la pression sur la roupie. Nous avons observé une dynamique similaire fin 2024, lorsque des indicateurs américains solides ont fait bondir le Dollar Index (DXY), affectant l’ensemble des devises émergentes.

Compte tenu de l’incertitude, nous conseillons aux traders de se préparer à une rupture de volatilité. Des stratégies sur dérivés, comme l’achat d’un straddle long — qui consiste à acheter simultanément une option d’achat (call) et une option de vente (put) au même prix d’exercice — peuvent être pertinentes. Cette position bénéficie d’un mouvement de prix significatif dans un sens ou dans l’autre après les annonces de vendredi.

Plus précisément, nous surveillons les niveaux techniques clés mentionnés. Une cassure au-dessus de la résistance à 96,65 pourrait déclencher un mouvement rapide en direction du record historique, tandis qu’un passage sous le support de l’EMA 20 jours à 95,47 pourrait ouvrir la voie à une correction plus profonde. Nous recommandons de structurer les stratégies d’options autour de ces niveaux afin de capter le prochain mouvement directionnel.