Le dollar canadien s’est affaibli tandis que le dollar américain s’est raffermi sur fond de regain de tensions au Moyen-Orient, propulsant l’USD/CAD vers 1,3900, son plus haut niveau en deux mois. Le pétrole a également progressé, le WTI atteignant 94 $, alors même que le statut du Canada comme 4e producteur mondial lie généralement des prix du brut plus élevés à un CAD plus fort. Par ailleurs, le Canada est entré en récession technique après un recul de 0,1 % du PIB réel au T1 2026, à la suite d’une baisse révisée de 1 % au T4 2025, soit deux trimestres consécutifs de contraction. Trois des quatre derniers trimestres ont affiché une croissance négative du PIB réel.
Sur le plan technique, le graphique en quatre heures montre l’USD/CAD au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 20, 100 et 200 périodes, la SMA 20 périodes à 1,3836 offrant un support proche. Le momentum reste positif mais s’essouffle, tandis que le RSI évolue près de 74 en zone de surachat, signalant un risque de repli. Les supports se situent à 1,3836, puis sur la SMA 100 périodes vers 1,3782 et la SMA 200 périodes à 1,3716 ; une cassure au-dessus de 1,3900 ouvrirait la voie vers 1,3950, puis 1,3966, le sommet annuel de mars.
Forces macroéconomiques favorisant la force de l’USD face au CAD
Compte tenu de la vigueur du dollar américain et de la récession technique au Canada, nous voyons une trajectoire claire pour une nouvelle hausse de l’USD/CAD. Le conflit en cours au Moyen-Orient alimente une fuite vers la sécurité, faisant du dollar américain la devise privilégiée malgré des prix du pétrole élevés. Cette configuration suggère que le dollar canadien restera sous pression dans les prochaines semaines.
Nous estimons que le tableau fondamental plaide pour un huard plus faible, d’autant que l’économie canadienne se contracte depuis deux trimestres consécutifs. Les dernières données de Statistique Canada ont montré un recul préoccupant de l’investissement des entreprises, et le taux de chômage est remonté à 6,4 % en mai 2026, son niveau le plus élevé depuis plus d’un an. Cette faiblesse économique devrait probablement contraindre la Banque du Canada à adopter un ton plus accommodant, accentuant une divergence marquée de politique monétaire avec la Réserve fédérale américaine.
Historiquement, les périodes de risque géopolitique significatif — comme le choc initial de l’invasion de l’Ukraine en 2022 — montrent que la demande de valeur refuge pour l’USD peut aisément l’emporter sur des prix élevés des matières premières. Le prix actuel du WTI à 94 $ le baril n’apporte pas le soutien habituel au CAD, car les craintes sur la croissance mondiale constituent un facteur plus dominant. Nous anticipons que ce découplage se poursuivra tant que les tensions au Moyen-Orient persisteront.
Stratégie sur dérivés et gestion des risques
Dans le cadre de notre stratégie sur dérivés, nous privilégions l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/CAD afin de tirer parti d’un mouvement potentiel vers le plus haut annuel à 1,3966. La lecture de RSI en surachat autour de 74 suggère qu’un léger repli est possible, ce qui pourrait offrir un point d’entrée plus favorable près du support à 1,3836. Nous envisagerions d’acheter des calls échéance juillet ou août 2026 avec un prix d’exercice de 1,3900 afin de laisser le temps au scénario de se matérialiser.
Pour gérer le risque et le coût, structurer la position sous forme de bull call spread apparaît comme une option attractive. Nous pourrions acheter le call 1,3900 et vendre simultanément le call 1,4000, ce qui réduirait la prime initiale. Cette stratégie profite d’une hausse de l’USD/CAD, mais plafonne le gain potentiel si la paire s’envole nettement au-dessus de 1,4000.
Notre principal risque est une désescalade soudaine des tensions géopolitiques, qui ferait retomber la demande de valeur refuge pour le dollar américain. Une cassure sous la moyenne mobile à 200 périodes à 1,3716 invaliderait notre biais haussier immédiat. Nous suivrons donc de près les gros titres et utiliserons ce niveau technique clé comme signal pour réévaluer la position.
