La livre sterling a reculé lors de la séance nord-américaine de mercredi, alors que les États-Unis et l’Iran ont échangé des attaques autour du détroit d’Ormuz, déclenchant un mouvement de ruée vers le dollar. La livre cédait 0,28 %, et la paire GBP/USD s’échangeait à 1,3426 après avoir atteint un plus haut de séance à 1,3471.
Parallèlement, les publications américaines ont confirmé un marché du travail qui demeure solide. L’activité des entreprises a également progressé, même si le rythme de croissance ralentit, ce qui maintient un contexte macroéconomique globalement favorable à la demande de dollars tout en pesant sur le GBP/USD.
Force du dollar sur fond de tensions géopolitiques et de divergence économique
Nous observons un classique mouvement d’aversion au risque se traduisant par une fuite vers le dollar dans un contexte de montée des tensions géopolitiques, ce qui exerce une pression significative sur la livre. Avec un GBP/USD actuellement proche de 1,2550, nous anticipons une nouvelle faiblesse de la paire au cours des prochaines semaines. Cet environnement rappelle des épisodes historiques où l’incertitude mondiale a directement soutenu le billet vert au détriment des autres grandes devises.
Cette vigueur du dollar est renforcée par la solidité de l’économie américaine : le dernier rapport sur l’emploi de mai a fait état d’une hausse saine de 210 000 emplois, maintenant le chômage à un bas niveau de 3,8 %. Avec une inflation sous-jacente toujours autour de 2,7 %, des baisses de taux de la Réserve fédérale paraissent peu probables à court terme, ce qui soutient davantage le dollar. Cette résilience économique confère au billet vert un net avantage de rendement.
À l’inverse, la conjoncture britannique apparaît moins robuste, avec une croissance du PIB au premier trimestre limitée à 0,1 % et une inflation retombée à 2,2 %. Cette divergence accroît la probabilité que la Banque d’Angleterre abaisse ses taux avant la Fed, ce qui constitue un vent contraire pour la livre sterling. Le marché intègre désormais une probabilité supérieure à 60 % d’une baisse de taux de la BoE d’ici août.
Se positionner pour une nouvelle baisse du GBP/USD
Au vu de ces perspectives, nous nous positionnons pour un repli du GBP/USD en achetant des options de vente (puts) avec des échéances fin juin et en juillet. Cette stratégie permet de tirer profit d’un mouvement baissier tout en limitant strictement notre risque maximal à la prime payée. Nous surveillons également la volatilité implicite, en hausse, ce qui suggère que le marché anticipe des amplitudes de variation plus importantes.
