L’EUR/USD a légèrement reculé autour de 1,1630 lors des échanges asiatiques de mercredi, après une séance quasi inchangée la veille, le dollar américain restant ferme grâce à la demande de valeurs refuges liée à l’enlisement des négociations entre les États-Unis et l’Iran et au regain de tensions au Moyen-Orient. Le commandement central américain (CENTCOM) a indiqué avoir repoussé des attaques iraniennes par missiles et drones visant le Koweït et Bahreïn, et ABC News a rapporté des frappes américaines de légitime défense contre des cibles militaires sur l’île iranienne de Qeshm. Le risque d’une fermeture du détroit d’Ormuz a alimenté les inquiétudes d’une hausse des prix de l’énergie et d’un renforcement des pressions inflationnistes mondiales, ce qui soutient l’idée que la Réserve fédérale maintiendra des taux élevés plus longtemps.

Les statistiques américaines ont également soutenu le billet vert. L’ISM manufacturier est remonté à 54 en mai 2026, contre 52,7 au cours des deux mois précédents, signant l’expansion la plus marquée depuis mai 2022, tandis que l’enquête JOLTS d’avril a fait état de 7,6118 millions d’offres d’emploi, un plus haut proche de deux ans, sur fond de baisse des licenciements. Dans la zone euro, l’inflation IPCH a accéléré à 3,2% sur un an en mai, contre 3%, conformément aux prévisions, maintenant l’attention sur la politique de la Banque centrale européenne, alors que des responsables ont évoqué des anticipations de long terme « ancrées », qualifié un mouvement en juin de « hausse d’assurance », et indiqué que les anticipations se rapprochent des niveaux observés il y a quatre ans, tout en appelant à agir à temps pour éviter de nouvelles pressions sur les prix.

La demande de valeur refuge et les tensions géopolitiques soutiennent le dollar

Nous observons un raffermissement du dollar américain, porté par les fortes tensions au Moyen-Orient, ce qui pèse sur l’EUR/USD. Cette demande de valeur refuge pour le dollar devrait perdurer tant que le conflit à proximité du détroit d’Ormuz se poursuit. Le risque géopolitique immédiat constitue le principal moteur des marchés des changes cette semaine.

La menace d’une fermeture du détroit d’Ormuz est une source majeure de préoccupations pour l’inflation, puisqu’il assure environ 21% de la consommation mondiale de produits pétroliers liquides. Historiquement, de telles perturbations entraînent des flambées significatives des prix du pétrole, le Brent ayant bondi de plus de 15% en une seule séance lors de tensions similaires en 2019. Nous anticipons donc un regain de pressions inflationnistes, renforçant l’argument de la Réserve fédérale en faveur de taux directeurs maintenus à un niveau élevé.

La solidité des données économiques américaines, dont un PMI manufacturier à un plus haut de quatre ans et une forte hausse des offres d’emploi, conforte notre scénario d’une Fed restrictive. Tous les regards se tournent désormais vers le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) de vendredi : un chiffre supérieur au consensus de 190 000 écarterait très probablement toute idée résiduelle de baisse de taux à court terme. Ce contexte fondamental plaide pour la poursuite de la vigueur du dollar face à l’euro.

Tonalité plus restrictive de la BCE et stratégie de trading dans un contexte de risques événementiels

Nous suivons également la Banque centrale européenne, dont le discours semble de plus en plus restrictif en réponse à ses propres défis inflationnistes. Avec une inflation en zone euro remontée à 3,2%, les décideurs évoquent ouvertement l’idée d’une « hausse d’assurance » de précaution ce mois-ci. Cela limite le potentiel de baisse de l’euro et installe un bras de fer tendu face au dollar.

Compte tenu de l’incertitude avant la publication du rapport sur l’emploi, nous estimons que la volatilité implicite de l’EUR/USD est trop faible. Nous nous positionnons sur un mouvement d’ampleur en achetant des straddles d’options de courte maturité, qui profitent d’une variation significative dans un sens comme dans l’autre. C’est une manière prudente de trader le risque événementiel à venir sans parier sur l’issue.

Pour une stratégie plus directionnelle, nous voyons de la valeur à acheter des options de vente (puts) sur EUR/USD avec une échéance d’une à deux semaines. Cette approche, à risque défini, permet de tirer profit si les craintes géopolitiques et un rapport sur l’emploi américain robuste entraînent une baisse de la paire. Le niveau de support clé que nous surveillons est 1,1500 : une cassure pourrait déclencher de nouvelles ventes.