MUFG indique que la demande tirée par l’IA et la vigueur des exportations de semi-conducteurs amortissent, dans certaines parties de l’Asie, les effets de contagion liés au détroit d’Ormuz, la Corée du Sud en bénéficiant le plus et Taïwan étant également soutenu ; Singapour et la Malaisie sont décrits comme bénéficiant d’un amortisseur plus limité. La note souligne aussi la communication de politique monétaire de la Banque de Corée, présentée comme à tonalité plus restrictive, dans un contexte de performances commerciales robustes et de pressions sur les prix plus fermes.
La banque cite une inflation à 3 % en glissement annuel, tandis que les exportations de mai, corrigées des jours ouvrés, ont progressé de 60 % sur un an, et elle estime que ces conditions rendent les taux sud-coréens « collants ». La vue à 12 mois de MUFG voit l’USD/KRW évoluer vers 1 400, avec des références aux valorisations, à l’excédent du compte courant et aux anticipations de résultats comme facteurs de l’orientation de la devise.
La demande d’IA et le boom des exportations soutiennent le won
Nous anticipons un renforcement du won sud-coréen dans les prochaines semaines, malgré la persistance des risques géopolitiques liés au détroit d’Ormuz. Le puissant soutien de la demande liée à l’IA dope les exportations de semi-conducteurs et modifie en profondeur le paysage économique. Cette dynamique portée par la technologie renforce l’argumentaire en faveur d’une devise plus forte.
Les dernières données étayent cette lecture constructive : les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs en mai 2026 ont bondi de 22,5 % sur un an. Ce boom des exportations, combiné à un taux d’inflation toujours à 3,0 %, confère à la Banque de Corée une marge claire pour conserver une posture restrictive. Le taux directeur de la banque centrale se maintient à 3,50 % depuis plus d’un an, signalant une priorité constante donnée à la stabilité et à la maîtrise de l’inflation.
Se positionner pour des gains sur le KRW dans un contexte de volatilité politique et géopolitique
Pour les traders de dérivés, ce scénario plaide en faveur de positionnements visant une appréciation du KRW face au dollar américain. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur KRW, avec des échéances fin juillet ou en août, pourrait constituer une stratégie efficace pour tirer parti de cette tendance. La vente de contrats à terme (futures) USD/KRW est une autre manière directe de se positionner sur une baisse du taux de change.
Les récents commentaires du gouverneur de la Banque de Corée constituent un catalyseur clé, laissant fortement entrevoir une possible hausse de taux en juillet. Les opérateurs pourraient chercher à établir leurs positions avant cette réunion, une hausse de taux étant susceptible d’apporter un soutien significatif au won. L’environnement actuel offre une opportunité d’agir en amont d’un mouvement de politique monétaire largement anticipé.
Si les tensions au Moyen-Orient alimentent la volatilité, nous considérons toute faiblesse induite du won comme une opportunité d’achat. Historiquement, le KRW a montré de la résilience, et ses replis à court terme lors de phases de stress géopolitique ont souvent été suivis de rebonds, tirés par des fondamentaux économiques solides. Le cycle d’exportations particulièrement porteur devrait, à moyen terme, l’emporter sur ces risques exogènes.
