La livre sterling a progressé d’environ 0,19% face au dollar américain mardi, la paire GBP/USD évoluant autour de 1,3470 après un rebond depuis un plus bas intrajournalier à 1,3446. L’appétit pour le risque s’est amélioré après l’intervention de Donald Trump dans le conflit Israël–Hezbollah, tandis que les marchés ont également suivi les anticipations d’un accord de paix États-Unis–Iran. Les actions américaines sont revenues en direction de leurs records, tandis que le repli des prix de l’énergie a réduit la pression sur la livre ; le WTI cédait 0,40% à 92,07 $.

OCBC a fait évoluer sa vue sur la GBP de baissière à neutre, citant l’atténuation des inquiétudes budgétaires et un portage favorable, même si les données britanniques restaient faibles et que les risques politiques persistaient. La banque a révisé sa prévision EUR/GBP fin 2026 à 0,87 contre 0,89, tout en signalant des positions vendeuses déjà très chargées et la possibilité de prix du pétrole plus bas comme facteurs limitant le potentiel de baisse de la livre. Le dollar américain s’est affaibli à mesure que l’aversion au risque se dissipait après un cessez-le-feu partiel : Trump a déclaré qu’Israël avait accepté de retirer des troupes se préparant à attaquer Beyrouth et des banlieues contrôlées par le Hezbollah, et que le Hezbollah s’était engagé via des intermédiaires à ne pas attaquer Israël.

La volatilité recule et les stratégies options

Avec l’apaisement du risque géopolitique, nous constatons une baisse de la peur de marché, ce qui devrait réduire la volatilité des devises. L’indice VIX, baromètre clé de la peur, a reculé de plus de 8% sur la dernière semaine à 13,5, signalant un environnement plus calme. Pour les traders, cela rend la vente d’options plus attractive, les primes restant relativement généreuses après la récente période d’incertitude.

Le repli du pétrole vers 92 dollars le baril constitue un soutien important pour la livre. En tant qu’importateur net d’énergie, le Royaume-Uni bénéficie d’un coût énergétique plus faible, ce qui réduit les pressions inflationnistes et améliore la balance commerciale du pays. Ce soutien fondamental devrait offrir un plancher à GBP/USD, notamment en comparaison avec la crise énergétique de 2022 qui avait vu la paire passer sous 1,10 lorsque les prix du pétrole et du gaz avaient flambé.

Compte tenu du basculement d’un scénario baissier vers une vue neutre, nous estimons que la volatilité implicite des options sur GBP/USD devrait continuer de diminuer. La volatilité implicite à un mois s’est déjà comprimée de plus de 8,5% à environ 7,2%, mais nous pensons qu’elle pourrait encore reculer vers la moyenne annuelle de 6,5%. En conséquence, nous privilégions les stratégies profitant de ce recul, comme la vente de strangles avec des strikes en dehors de la zone attendue 1,3350–1,3550.

Données américaines, positionnement et vues tactiques de trading

Nous devons toutefois rester prudents, compte tenu de la résilience de l’économie américaine. Le dernier rapport sur l’emploi (Non-Farm Payrolls) a fait état de 225.000 créations de postes en mai 2026, au-dessus des attentes, ce qui maintient la pression sur la Réserve fédérale pour conserver des taux élevés. Cette force sous-jacente du dollar devrait vraisemblablement plafonner toute hausse significative de la livre au-delà de la résistance à 1,3550.

Le niveau élevé de positions spéculatives vendeuses sur la livre, relevé dans les récents rapports de la CFTC, rend la devise vulnérable à un « short squeeze ». Ce facteur technique renforce notre scénario d’un potentiel de baisse limité, et nous n’initierions pas de nouvelles positions baissières. Nous envisageons plutôt d’acheter sur repli sur le marché spot, tout en vendant des options d’achat (calls) hors de la monnaie pour financer la position.

Dans les semaines à venir, notre stratégie consiste à traiter GBP/USD comme un actif de range. Nous chercherons à acheter des call spreads en cas de faiblesse vers le seuil de 1,3400, en anticipant un rebond. À l’inverse, nous envisagerons d’acheter des put spreads si le prix se rapproche de la résistance à 1,3550, en pariant que la solidité des données américaines empêchera une cassure durable.