L’or s’échangeait près de 4 500 $ mardi, en hausse de 0,16 %, après avoir rebondi sur un plus bas intrajournalier à 4 463 $, tandis que le dollar américain regagnait un certain soutien, l’activité diplomatique de Washington au Liban ayant contribué à calmer les hostilités entre Israël et le Hezbollah. Des messages entre Washington et Téhéran se seraient interrompus il y a quelques jours, signe de pourparlers États-Unis–Iran au point mort alors que Téhéran étudie une proposition américaine, tandis que l’appétit pour le risque s’améliorait, réduisant la demande pour les valeurs refuges traditionnelles. Le pétrole a effacé une partie de ses pertes initiales et progressait de 0,70 % au-delà de 93,00 $, alors que les rendements des bons du Trésor américain se redressaient ; le 10 ans gagnait 1 pb à 4,461 %. L’indice du dollar (DXY) était inchangé à 99,17.
Les statistiques américaines sur l’emploi ont ajouté une contrainte supplémentaire pour le métal. Les offres d’emploi JOLTS ont augmenté à 7,618 millions en avril contre 6,887 millions en mars, au-dessus du consensus à 6,88 millions, atténuant les craintes de fragilité du marché du travail alors même que l’inflation reste au centre de l’attention avant les créations d’emplois non agricoles (NFP) de mai, attendues vendredi, le Beige Book de la Fed et l’ISM des services mercredi. D’un point de vue technique, la résistance se situe autour de 4 500 $, puis sur la moyenne mobile simple (SMA) à 20 jours à 4 580 $ et 4 600 $, tandis que les supports se trouvent près de 4 450 $, la SMA à 200 jours à 4 416 $, 4 400 $ et 4 098 $.
Signaux de marché, données clés et perspectives stratégiques
À la date d’aujourd’hui, le 3 juin 2026, le marché de l’or envoie des signaux contradictoires, mais la direction à court terme semble s’orienter à la baisse. Les tensions géopolitiques liées au dossier États-Unis–Iran fournissent un plancher, mais l’arrêt des discussions et un dollar plus fort plafonnent tout potentiel de hausse significatif. Le prix peine au niveau de 4 500 $, ce qui suggère un net intérêt vendeur à ce seuil.
Le récent rapport JOLTS, faisant état de 7,6 millions d’offres d’emploi, a surpris de nombreux observateurs et a déplacé l’attention vers les chiffres des NFP de vendredi. Ces données solides sur l’emploi, combinées à la dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI) restant obstinément au-dessus de 3,5 %, donnent à la Réserve fédérale davantage de raisons de maintenir un biais restrictif face à l’inflation. Un rapport sur l’emploi solide vendredi serait susceptible de faire reculer l’or, car il renforcerait le dollar et les rendements des Treasuries.
Stratégies sur options et facteurs de risque
Au vu de ce scénario, nous estimons que l’achat d’options de vente (puts) avec un prix d’exercice autour de 4 450 $, pour une échéance fin juin, offre un profil risque/rendement attractif. Cela permet de profiter d’une baisse potentielle après la publication du rapport sur l’emploi tout en limitant la perte maximale à la prime payée. Les indicateurs techniques montrent également un momentum baissier, étayant un mouvement vers la moyenne à 200 jours proche de 4 416 $.
Pour ceux qui recherchent une approche plus prudente, nous envisageons également des spreads baissiers sur calls (bear call spreads). En vendant un call au strike 4 580 $ et en achetant un call plus haut en protection, il est possible d’encaisser une prime. Cette stratégie est rentable tant que l’or reste sous ce niveau de résistance jusqu’à l’échéance de l’option.
Toutefois, il convient de rester prudent face à des positions trop agressivement vendeuses, la situation au Moyen-Orient pouvant s’aggraver sans préavis. Nous gardons aussi à l’esprit que la demande des banques centrales demeure un puissant facteur de fond ; les achats nets au premier trimestre 2026 ont atteint 290 tonnes, un record pour un début d’année. Cet achat de long terme apporte un soutien fondamental à l’or, ce qui rend des stratégies sur options à risque défini plus pertinentes qu’une vente à découvert de contrats à terme.
