La valorisation de marché des hausses de taux de la Banque d’Angleterre (BoE) s’est détendue après les récents propos de son gouverneur, Andrew Bailey, tandis que la baisse des prix du pétrole a également atténué les anticipations de resserrement. À un moment, les traders intégraient plus de 80 pb de resserrement cette année, mais ce chiffre est retombé à 33 pb. Bailey a indiqué que la BoE pouvait faire abstraction d’une inflation temporairement supérieure à la cible, à condition que des effets de second tour n’apparaissent pas.
La livre sterling est restée relativement résiliente malgré ce changement d’anticipations de taux. Néanmoins, un dollar américain au ton plus ferme est perçu comme plafonnant le GBP/USD à proximité de 1,3500. Sur les croisements, l’EUR/GBP est décrit comme soutenu autour de 0,8610/20. Cet article a été produit avec l’aide d’un outil d’intelligence artificielle et relu par un éditeur.
Un virage de la BoE apaise les anticipations de hausses de taux
Nous avons constaté que la Banque d’Angleterre a réussi à calmer les attentes de nouvelles hausses de taux cette année. Si la livre s’est montrée résiliente, la vigueur persistante du dollar devrait vraisemblablement plafonner les gains du GBP/USD à proximité de 1,3000. Cela suggère également que l’EUR/GBP devrait trouver un soutien solide autour de 0,8550.
Il n’y a pas si longtemps, le marché intégrait deux hausses complètes de 25 points de base de la BoE d’ici la fin de l’année. À la suite des dernières données d’inflation, qui ont montré un IPC stable à 2,5 %, nous ne voyons plus qu’environ 40 % de probabilité qu’une seule hausse soit intégrée dans les prix. Ce revirement marqué reflète un ton plus prudent de la banque centrale.
Dans une déclaration récente, le gouverneur a souligné qu’avec une progression des salaires au Royaume-Uni qui ralentit enfin à un rythme annuel de 3,8 %, la banque peut regarder au-delà d’une inflation des services légèrement persistante. La crainte d’effets de second tour importants semble s’estomper, ce qui lui donne la latitude de marquer une pause et d’évaluer l’impact des resserrements passés.
Stratégies de marché des changes et vigueur du dollar
Pour les opérateurs sur produits dérivés, cela suggère que vendre la force de la livre face au dollar devient une stratégie attrayante. Nous estimons que la vente d’options d’achat (calls) sur GBP/USD, avec un prix d’exercice autour de 1,3050, pourrait constituer une approche prudente pour tirer parti de ce plafond anticipé. La baisse de la prime liée aux hausses de taux de la BoE ne justifie plus le maintien de positions longues agressives.
Cette lecture est confortée par la vigueur persistante de l’économie américaine, où le rapport sur l’emploi de mai a fait état de 220 000 créations de postes, un chiffre robuste. Cela contraste avec le ralentissement de la croissance au Royaume-Uni et conforte l’idée que la Réserve fédérale maintiendra une politique plus restrictive plus longtemps. Le différentiel de taux continuera de favoriser le dollar.
