Le taux de chômage en Autriche s’est assoupli à 7,1 % en mai, contre 7,5 % le mois précédent. Cette évolution indique une amélioration modeste des conditions du marché du travail sur la période.
La dernière lecture efface une partie de la hausse antérieure et laisse le chômage en baisse de 0,4 point de pourcentage sur un mois. Aucun détail supplémentaire n’a été fourni dans la publication.
Reprise domestique et implications pour les actifs autrichiens
Avec un taux de chômage autrichien en recul à 7,1 % en mai, nous y voyons un signal clair de renforcement de l’économie domestique. La solidité du marché du travail suggère une hausse à venir des dépenses de consommation et une amélioration de la santé des entreprises. Selon nous, cela crée un biais haussier envers les actifs exposés à l’Autriche dans les semaines à venir.
Perspectives de la BCE, dynamique de l’euro et stratégies de trading
Ce solide rapport sur l’emploi pèsera fortement dans la réflexion de la Banque centrale européenne. De récentes données d’Eurostat ont montré que l’inflation sous-jacente en zone euro est restée ferme à 2,8 % en mai, un niveau qui demeure obstinément au-dessus de l’objectif de 2 % de la BCE. Un marché du travail autrichien plus tendu ajoute aux pressions inflationnistes, ce qui rend nettement moins probable une baisse des taux de la BCE cet été.
Nous estimons que les traders devraient envisager des positions haussières sur l’Austrian Traded Index (ATX). L’indice a déjà progressé de plus de 4 % au cours du dernier mois pour clôturer près de 3 850, et cette nouvelle devrait apporter un surcroît de momentum. L’achat d’options call juillet sur l’ATX ou sur des principales composantes comme Erste Group Bank offre une manière directe de jouer cette hausse attendue.
La combinaison d’une économie plus forte et d’une BCE plus restrictive devrait également soutenir l’euro. Historiquement, des périodes de baisse du chômage parallèlement à une inflation persistante, comme fin 2022, ont précédé un renforcement de la devise. Nous cherchons à nous positionner pour un euro plus fort face au franc suisse, en recourant à des options de courte maturité pour maîtriser le risque.
Compte tenu de ces données économiques positives, la volatilité implicite sur les actions autrichiennes pourrait diminuer à très court terme, l’incertitude se réduisant. Nous voyons une opportunité de vente de volatilité à court terme, par exemple via des put credit spreads sur l’ATX. Toutefois, nous surveillerons la prochaine publication d’inflation : toute surprise haussière pourrait rapidement inverser cette tendance.
