La baisse annuelle des ventes au détail en Allemagne a ralenti en avril, le taux en glissement annuel s’améliorant à -0,3 %, contre -2 % précédemment. Ces données signalent une contraction moins marquée des dépenses de consommation que lors de la publication précédente.
Si les ventes restent inférieures à leur niveau d’il y a un an, le mouvement vers -0,3 % indique des conditions plus proches de la stabilisation que lors de la période précédente, où le recul était plus prononcé à -2 %.
Dépenses de consommation en Allemagne et perspectives pour les marchés actions
Les dernières données d’avril sur les ventes au détail en Allemagne montrent une nette amélioration, la baisse en glissement annuel se réduisant à seulement -0,3 % après un -2,0 % nettement plus faible. Cela suggère une stabilisation des dépenses des ménages allemands et des signes de reprise. Nous y voyons un potentiel point de bascule pour la première économie de la zone euro.
Nous estimons que ce signal positif côté consommation pourrait constituer un facteur de soutien pour l’indice DAX, qui évolue dans une fourchette étroite depuis un mois. Ces données s’inscrivent dans la continuité du dernier indice Ifo du climat des affaires de mai, qui a également progressé à la surprise générale à 91,5, signalant un optimisme plus large des entreprises. En conséquence, nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur futures DAX à échéance juillet et août afin de capter un potentiel mouvement haussier.
Implications pour les marchés des changes et de taux
Le raffermissement de l’économie allemande soutient généralement l’euro, qui a été sous pression, cédant 2 % face au dollar depuis début mai. Nous nous intéressons désormais à la paire EUR/USD, en anticipant la formation d’un support et une possible sortie de sa tendance baissière récente. L’achat de calls de maturité courte sur l’euro ou la mise en place de positions longues via des contrats futures EUR/USD figurent parmi les stratégies que nous évaluons pour les prochaines semaines.
Ces données pourraient réduire la pression sur la Banque centrale européenne pour envisager de nouvelles baisses de taux cette année, une lecture confortée par les chiffres d’inflation de la zone euro publiés la semaine dernière, remontés à 2,6 %. En conséquence, nous anticipons une hausse des rendements des emprunts d’État allemands par rapport à leurs niveaux actuels. Nous étudions des stratégies telles que l’achat d’options de vente (puts) sur futures Bund afin de tirer parti d’une baisse potentielle des prix obligataires.
