L’USD/CHF a légèrement progressé après deux séances de baisse, s’échangeant près de 0,7830 en séance asiatique lundi, alors que le franc suisse s’affaiblissait à l’approche des Ventes au détail réelles d’avril en Suisse, du Produit intérieur brut (PIB) du T1 et de l’indice PMI SVME de mai. L’attention se porte également sur l’indice PMI manufacturier de l’Institute for Supply Management (ISM), qui donnera des indications sur les conditions de production aux États-Unis. La hausse de la paire a été soutenue par un dollar américain plus ferme, porté par des achats refuge, alors que les marchés suivent l’évolution des négociations de paix entre les États-Unis et l’Iran.
Selon des informations de presse, le président américain Donald Trump souhaite des modifications de la proposition visant à mettre fin à la guerre États-Unis-Israël contre l’Iran, des révisions centrées sur les règles liées au détroit d’Ormuz et sur le retrait de l’uranium hautement enrichi. Axios indique que Trump cherche à durcir les conditions encadrant la gestion et l’élimination des matières nucléaires iraniennes, tandis qu’un haut responsable américain estime qu’une réponse iranienne pourrait prendre jusqu’à trois jours. Par ailleurs, Israël a ordonné aux troupes d’avancer davantage au Liban malgré un cessez-le-feu annoncé il y a plus de six semaines, ce qui ravive les tensions avec le Hezbollah, soutenu par l’Iran.
Demande de dollar refuge et positionnement de marché
Nous observons d’importants flux vers le dollar en tant que valeur refuge, en raison de l’incertitude entourant les négociations États-Unis–Iran et de l’escalade au Liban. Cela suggère un positionnement en faveur de la poursuite de la hausse du dollar face à des devises comme le franc suisse. Nous envisageons d’acheter des options d’achat (calls) sur l’indice du dollar (DXY) afin de tirer parti de cette dynamique.
Le délai attendu de trois jours pour la réponse de l’Iran crée une zone d’incertitude élevée, propice à une volatilité accrue des marchés. Nous achetons des options d’achat (calls) sur le VIX, qui a déjà bondi de plus de 20 % la semaine dernière pour clôturer à 24,5. Cette stratégie protégera notre portefeuille et permettra de profiter de tout mouvement brusque des marchés, dans un sens comme dans l’autre.
Risques géopolitiques, marchés de l’énergie et perspectives sur le franc suisse
L’accent mis sur le détroit d’Ormuz dans les négociations constitue un signal d’alerte majeur pour les marchés de l’énergie. Historiquement, toute perturbation de cette voie maritime critique, qui assure le transit d’environ 20 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers, a provoqué de fortes flambées des prix du pétrole. Le Brent a déjà dépassé 95 dollars le baril, et nous renforçons nos positions longues via des options d’achat (calls) sur le WTI et le Brent, avec des échéances en juillet et août.
Si le franc suisse est habituellement une valeur refuge, il est actuellement éclipsé par la demande mondiale de dollars dans ce contexte de crise. Les prochaines statistiques suisses, comme le PIB et le PMI, pourraient être ignorées par le marché si les tensions géopolitiques s’aggravent. Nous anticipons un test du seuil de 0,8000 sur l’USD/CHF au cours des prochaines semaines et maintenons nos positions vendeuses sur le CHF.
