L’AUD/USD a légèrement reculé après une ouverture sur un gap haussier, tout en restant en territoire positif et en évoluant près de 0,7160 durant la séance asiatique de vendredi. La paire a été pénalisée par l’affaiblissement du dollar australien, à la suite d’une forte révision à la baisse des anticipations de nouvelles hausses de taux de la Banque de réserve d’Australie (RBA). Un chiffre d’inflation d’avril plus doux, une consommation des ménages en berne et un marché du travail qui se modère ont conduit les opérateurs à estimer que le resserrement antérieur de la RBA se transmet à l’économie, entraînant une réévaluation agressive des probabilités d’une hausse en juin. L’attention se porte désormais sur l’enquête PMI manufacturier de la semaine prochaine, les données de balance commerciale et les chiffres du PIB, afin d’obtenir une lecture plus claire de la dynamique.
Les facteurs externes ont été mitigés, l’appétit pour le risque apportant un certain soutien alors que les prix du pétrole ont reculé à la suite d’informations faisant état d’une prolongation provisoire de 60 jours d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. La proposition permettrait une navigation sans restriction via le détroit d’Ormuz, et l’Iran serait prêt à retirer toutes les mines maritimes sous 30 jours, même si la prudence demeure quant à la finalisation d’un accord. MUFG Bank estime que le dollar américain pourrait se renforcer en cas d’échec des discussions, une reprise des perturbations risquant d’alimenter l’inflation, de soutenir les rendements des Treasuries et d’induire une posture plus restrictive de la Réserve fédérale.
Les anticipations sur la RBA et les données domestiques pèsent sur le dollar australien
Nous estimons que la principale faiblesse du dollar australien provient du basculement des anticipations concernant la Banque de réserve d’Australie. Les prix de marché n’impliquent plus qu’une probabilité de 15% d’une hausse de taux en juin, un effondrement spectaculaire par rapport à plus de 70% le mois dernier seulement. Dans ces conditions, il devient difficile de justifier des positions longues sur l’AUD au regard des différentiels de taux.
Tous les regards se tournent désormais vers les chiffres du PIB de la semaine prochaine pour confirmer ce ralentissement de l’activité. Le dernier indicateur mensuel de CPI publié par l’Australian Bureau of Statistics a montré un reflux de l’inflation à 3,1%, suggérant une tendance persistante au refroidissement, rappelant la croissance atone observée sur une grande partie de 2024. Nous pensons dès lors que toute donnée étonnamment faible accélérerait la baisse de la paire en direction du niveau de 0,7000.
Risques géopolitiques et stratégies de trading
La perspective d’un cessez-le-feu États-Unis–Iran de 60 jours introduit une incertitude significative, pouvant agir comme un plancher de court terme pour la paire. Un accord abouti ferait probablement baisser les prix du pétrole et améliorerait le sentiment de risque, offrant un soutien temporaire à l’Aussie, sensible au cycle. Toutefois, nous considérons ce niveau de soutien comme fragile tant que l’accord n’est pas finalisé.
Compte tenu de ce risque géopolitique binaire, nous pensons que les traders devraient envisager des stratégies tirant parti d’un mouvement de prix significatif. La volatilité implicite des options AUD/USD à un mois a déjà grimpé à un plus haut de trois mois à 9,5%, signe que le marché se prépare à une sortie de range. L’achat d’options de vente (puts) constitue un moyen clair de se positionner sur une rupture baissière si le cessez-le-feu échoue et que le dollar américain se renforce.
L’absence d’accord pourrait déclencher une hausse marquée des coûts de l’énergie, un scénario qui, historiquement, perturbe les marchés lors des conflits au Moyen-Orient. Cela entrerait en contradiction avec le mandat de la Réserve fédérale, l’inflation core PCE américaine récente restant obstinément au-dessus de 2,8%. Un tel choc contraindrait probablement la Fed à adopter une posture plus restrictive, poussant les rendements des Treasuries à la hausse et propulsant le USD.
